华夏银行:契合互联网,平台金融领先同业

独立系统对接客户,在线融资领先同业:平台金融是基于核心企业、大宗商品交易市场、电商等平台客户的交易信息和数据,运用互联网技术将支付融资系统与平台客户的交易系统或经营管理系统间接对接。本着“在线融资+信息流、资金流、物流融合”的理念,华夏银行自2010 年开始着眼开发系统,历时三年形成由资金支付管理系统和支付融资系统构成的平台金融业务模式,涵盖支付融资系统、网络贷系列产品以及创新的银企合作模式,这在行业中是处于领先地位的。目前虽然多家银行提到供应链金融的线上线下结合模式,但多依托网银,鲜有依靠独立系统运作的。

平台金融业务模式发展初期客户沉淀贡献大:对小微企业来说,融资的便捷性最重要,在线融资、随借随还的方式节约客户成本,同时提供的授信期限是三年,同业一般是1 年,期限较长资金可以融入小微企业经营。平台金融通过对接核心企业,间联上下游客户,在控制风险的同时迅速拓展客户基础,在2012 年成熟后今年客户数增速达80%以上。

平台金融五大功能三大支撑:支付融资系统有五大功能:在线融资、资金结算、跨行支付、现金管理、资金监管,三大核心是:核心技术(支付融资系统)、核心产品——网络贷系列(供应链产品的在线化)、系统间联。由于系统成熟之后去年下半年才开始迅速发展,目前贷款余额尚不多,但客户数扩张很快。

投资建议:华夏银行平台金融模式领先同业,如若能置于公司战略发展首位,潜力非常大。目前整体上经营稳健,“中小企业金融服务商”的角色树立仍待公司转型加速。我们预计2013 年净利润增速为16.7%,目前股价对应2013 年PE 和PB 分别为4.98 倍和0.85 倍,维持 “增持-A”评级。

风险提示:经济增速大幅下滑,利率市场化加速。