百视通:携手微软打造客厅娱乐平台

动态事项

百视通公司公告了与微软在上海自贸区成立合资公司,拟开展游戏、娱乐等相关业务,我们针对相关信息进行点评。

主要观点

合资公司进驻自贸区,游戏主机市场有望放开。

公司与微软共同出资7900万美元组建合资公司,百视通占股51%,微软占股49%,拟注册在上海自贸区。合资公司主要从事于游戏机、游戏、娱乐软件及服务。双方将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面的合作。这是2000年游戏机禁令以来,首次出现政策松动。微软拥有的知名游戏终端XBOX,全球累计销量超过2400万部,XBOX 360,累计销量超过7800万台,且有多款具有影响力的热门游戏。微软即将于11月发售的XBOX ONE机型更是融合了“机顶盒”功能、语音控制、体感操作等概念,致力于打造家庭客厅娱乐终端平台。

百视通播控平台价值提升,XBOX ONE有望曲线入华。

微软XBOX ONE的游戏应用与百视通的内容、牌照、iptv业务等将形成互补。家庭客厅游戏平台的开放具有较大的市场想象空间,百视通有望借助微软进军游戏娱乐市场,与现有的视频业务形成协同效应。

国内游戏主机市场有上百亿的市场空间待开发,我们看好此次合作及未来公司“~云多屏”的战略实施。

投资建议

未来六个月内,维持“谨慎增持”评级。

由于合作具体事宜尚不明确,我们暂维持原有预测,预计2013-2015年公司营业收入增长分别为39.15%、37.87%和38.32%,相应的稀释后每股收益为0.64元、0.88元和1.17元。维持公司“谨慎增持”评级。