恒宝股份:银行IC卡放量确定,股价下跌提供买入机会

事件:

公司股价今天下跌近6%。

公司和行业基本面无变化我们维持对公司的买入评级。我们认为今天股价的下跌主要是因为同业另一公司业绩预告的影响,行业的基本面没有变化。

银行IC卡确定性放量促进业绩增长

银行IC卡发行量的增长是确定的,工行、建行、中行、交行等都积极发卡,农行也开始快速跟进,我们了解到,有些银行给予一线员工的推销每张银行IC卡的提成是磁条卡的1.5倍,部分银行IC卡占新发行卡的比重在90%以上。当前卡商订单饱满,全年总发行量非常有望超预期。

对于前段时间传闻的某大行最新的较低中标价也不用过分担忧。不同银行对于IC卡的需求有所不同,有些银行需要卡商提供应用程序、个人化数据灌输等服务,有些银行则由内部的IT部门来完成,该大行采购的IC卡是空白的,需要的生产流程较少,卡商的成本较低,卡的单价向来也相应偏低。

移动支付业务有望超预期

中国移动已经开始定制NFC手机,市场普遍认为这意味着移动支付对卡商没有任何关联,但实际情况不是这样。NFC模块分为NFC控制器、安全模块和天线三部分,中国移动定制的NFC手机仅仅包含NFC控制器和天线,而安全模块将置于SIM卡中。我们认为,这是最符合运营商利益的方案,也必将被大多数运营商所采用。包含安全模块的SIM卡单价是普通SIM卡的十倍以上,移动支付的大规模推广将给行业带来巨大的市场空间。

LTE有望提供后续增长动力

据光大通信团队的报告《国内4G渐行渐近,通信行业系统性机会隐现》,4G牌照预计在13年下半年发放,我们了解到当前海外市场上LTESIM卡的单价是WCDMASIM卡单价的五倍以上,LTE的大规模推广也能够给公司带来额外的市场空间。