18家上市酒企中报业绩止跌 板块具备多重催化剂

18家上市白酒企业的2015年中报已全部出炉，中报显示，白酒业调整仍在继续，但和去年同期相比，整体业绩已经开始止跌回暖。专家认为，我国白酒业进入弱复苏阶段。

与此同时，分化也成为此阶段白酒板块的主旋律。品牌力较强的上市酒企通过加大改革力度，促进终端销售的逐渐恢复，业绩及市场占有率回暖明显。

相关统计显示，2015年上半年，A股白酒上市公司共实现营业收入近600亿元，同比增长5%，净利润同比增长3.6%。

“行业放量增长5%，底部得到了确认。总体来看，上半年白酒上市酒企的业绩表现开始扭转2013年以来的颓势。”据齐鲁证券分析师胡彦超测算，2015年上半年，白酒上市公司的白酒销量增速大于5%，出现两位数增长的不乏水井坊、老白干、贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、口子窖(603589)、酒鬼酒等，说明行业总体实现放量增长，增长基础扎实。

具体而言，中报显示，今年上半年，除山西汾酒(600809)、沱牌舍得(600702)、金种子酒(600199)、*ST皇台(000995)、五粮液(000858)、伊力特(600197)这六家上市酒企外，其他酒企的营业收入、净利润均获得正增长。就连此前因为连续两年业绩亏损而被“披星戴帽”的酒鬼酒、水井坊两家酒企也成功扭亏为盈。

而2014年同期，仅有3家上市酒企的营业收入实现正增长，仅有一家上市酒企的净利润增速为正增长。

白酒业“三大龙头”的复苏趋势更为明显。数据显示，贵州茅台、五粮液、洋河上半年营收分别为157.79亿元、112.15亿元和95.71亿元，净利润分别为78.82亿元、32.98亿元、31.85亿元，营收占全行业的比例超过60%、净利润超过80%。而去年同期，这“三大龙头”的净利润都为负增长。

市场人士认为，经历了几年的调整之后，一二线白酒企业已经逐渐回归大众消费的定位，降价、去库存等市场化手段以及互联网销售等渠道的拓展，都促进曾经的“高端白酒”不断“接地气”。

中秋节前后是传统的白酒业“金九银十”销售旺季，业内人士认为，从中报的表现看，白酒销售业绩在三季度有望继续回暖，但整体而言白酒业的调整和改革还在继续。

“我国白酒业进入弱复苏阶段，一些数据说明，经过两三年的调整，企业已经开始摆脱过去比较糟糕的状况。”盛初咨询董事长王朝成指出，目前白酒龙头企业开始恢复，但非龙头企业继续萎靡，分化趋势较为明显，因此行业整体增长速度并不会迅速提高。

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随着中秋国庆临近，业内对白酒行业提价后销售情况关注度逐步提升。据机构调研情况，目前五粮液终端销售状况良好，52度五粮液每瓶50元涨幅对销量影响不大。茅台目前要求经销商将批发价维持在850元水平，最早或在四季度上调出厂价。由于今年中秋国庆仅隔三天，双节联动对白酒消费拉动或比较明显。

业内认为，白酒行业正将面临多重利好，包括经过前两年深度调整，行业在低基数上正增长确定性高；受益地方国企改革等。同时，二级市场下跌情况下，食品饮料板块的避险属性也有望获得资金追捧。可关注贵州茅台、古井贡酒(000596)等。