万科第一大股东换人了 宝能系强上“万科的床”

30年未有之大变局，应在了万科身上。万科大股东换人了，前海人寿和钜胜华合计持股15.04%，超出华润（14.89%）一个鼻子尖的距离，坐上了万科第一大股东的宝座。

见地君获悉，至迟在8月26日下午四点，前海人寿和钜盛华把股份变动的公告发给了万科。见地君向万科董事会秘书谭华杰确认，前海人寿一致行动人合计持股15.04%，触发举牌上市公司后每增持5%强制披露的义务。

暴力增持5%，直接坐上第一大股东，颇令外界意外。据悉，这份措辞不太严谨的股权变动信息，是宝能系自己向万科提供的。通常要到月初的时候，中登深圳公司才会把上月末股东名册主动发给上市公司，当万科召开股东会或股价大幅度涨落时，也可以向中登公司申请查阅股东名册。

万科官方看上去处之泰然，发了一则媒体声明：万科是公众公司，万科股票属于公开交易品种，对万科股票的操作，由投资者自行判断和决定；公司管理团队将一如既往地为全体股东服务，努力为全体投资者创造更多价值。

当上万科大老板，宝能系的人喜悦溢于言表。见地君8月26日下午在深圳，股票收市后，曾有宝能系高层透露：“我们这两天又整了一点事，关于万科。”还没问出所以然，深交所[微博]的公告就来了，宝能系又买了万科5%。

尽管问鼎万科第一大股东，但宝能系在公告里显得很收敛，刻意回避了成为万科第一股东的字眼。

此次买入的5.67亿股中， 4.67亿股通过收益互换的方式持有。收益互换是券商提供的融资支持，宝能系先转一笔钱进股票账户，然后券商按比例提供配资，用来买入万科股票。在银河证券、华泰证券(601688,咨询)等帮助下，宝能系通过收益互换的方式持有万科8.89亿股，占比超过8%。

宝能系通过配资加杠杆买入万科股票，自有资金充当平仓保证金，严格说来这部分持股应暂时记在券商账上。宝能系隐去万科第一大股东字眼，出于严谨的同时，它也在观摩华润和万科管理层的态度，防止引发风波乃至可能的对抗。

在万科股东名册上，国信金鹏分级（盈安合伙）和万科工会委员会代表管理层合计持股4.7%，不足以扭转战局。华润当了万科多年的甩手老板，如今却要被赶下大股东宝座，它的态度值得玩味。

是否会跟进大力增持，8月27日盘面上就会见分晓，但华润有难言之隐。国资决策流程慢，在监管上也存在障碍。如果华润增持至控股万科，将面临与地产旗舰华润置地的同业竞争。华润和万科管理层结成一致行动人，也可以把多年不离不弃的刘元生拉上，但如果宝能系志在必得，不过多过一个路障，再买入5.8%照样攀上老板椅。

当然，宝能系最乐意华润跟进。虽然资本市场世道不好，但宝能系和华润抢食，加上100亿额度回购，万科的股票想不上涨都难。宝能系等着坐轿子，处在了比较有利的位置上。

前海人寿的资金来源是售卖万能险，资金成本接近10%，钜盛华通过券商融资加杠杆狂买。宝能系资金期限短，成本高，通过万科分红和股价上涨的常规手段退出，如果大势不配合很容易断链。这是一笔大钱，见地君估算宝能系投入万科的资金超过200亿，这决定了宝能系对万科的投资不是常规意义上的财务投资。

万科管理层和华润与不按套路出牌的宝能系同榻而眠。宝能系短期内撤换管理层董事，掌控董事会仓促间不容易办到，但提议召开股东会、提交一些屁股决定脑袋的议案则相对容易可以办到。

万科董秘谭华杰对见地君称，万科董事会是对全体股东负责，会在董事会权限之内做事情，如果超出董事会权限，会按照股东会意志来做。

有业界大佬对见地君称，新股东的加入，从一开始就可能对现任管理层产生一定影响。比如，万科管理层开董事会的时候，脑子里时刻要想着新晋大股东，而且他们可能不熟悉后者的套路。

提高万科股息，加大股票回购力度等是讨好各方的举措，大家在一条船上融融洽恰。宝能系可以要求万科跟它做项目交易，或输出资金，并施加影响以求表决通过。万科管理层和其他股东不一定乐意，但成不成也要看最终博弈结果。

局势一夕变化，不可否认万科要戴上紧箍咒了。万科高层薪资水平不算低，且有数量不俗的股票，正在进行广泛的员工跟投和创新业务分拆。宝能系作为资方代表，一定不愿意管理层多拿，也不会允许大规模的资产分拆，为了自己它要牢牢看住万科的口袋。当然，万科管理层可以摆事实、讲道理，说多吃草跑得快，高激励干劲足，这个话语体系得通过宝能系的首肯。

A股最近有一件新鲜事。一个叫崔军的巴菲特迷通过“上海宝银创赢最具巴菲特潜力系列对冲基金”，拿到了物美控股下属上市公司新华百货(600785,咨询)25%的股权。接连上折子要求召开股东会，罢免所有管理层董事，让新华百货出巨资投资设立伯克希尔控股有限公司，投资价值被严重低估的上市企业。

股神巴菲特的皮毛学到了，但里子不像，巴菲特通常以上市公司和管理层朋友的面孔出现。零售业虽然不景气，但零售物业有重估价值，现金流也不错，崔军热心的是新华百货的家底和钱袋子。

房地产业进入白银时代，万科估值低，市值也难让管理层股东和外部股东满意，但行业内外的人都知道房地产行业是真的壕，家底厚实，如果放慢扩张账上现金堆积如山。让宝能惹眼的是万科的家底和钱财，肯定比它投入的200亿要多得多，它要千方百计拿到财务重地的钥匙，哪怕是争取到一部分处分权，这笔投资就值了。

宝能登堂入室，它不像上文提到的A股巴菲特那么搞笑，但绝对更精明，实力也更强。万科提倡合伙人文化，但宝能系未必是容易拉拢的合伙人。有时是对手，有时是战友，牌品不知，也没固定牌路，不管是否情愿，万科管理层和其他股东都得适应他。

“万科人有话说”

1、一位资深老万科人：这件事其实还是君万事件的翻版。

2、万科中层：我觉得跟我没啥关系，谁是老板不都好好干活么。未来一定有很多变化，请神容易送神难。

3、万科中层：我们也在等集团消息。

4、万科人：成了大股东，我们该干的活也得干。

5、万科中层管理人士：博弈，估计是野蛮人要进来拆分万科，来收购，然后拆分变卖。跟门口的野蛮人套路差不多，美国上世纪七八十年代的玩法要出现了。万科的缺点就是股权分散，也留给人家一个机会。现在万科前海互相之间的关系很微妙，接下来当然还要看前海还有没有钱，毕竟现在股灾了。

6、万科人：因为股权变了，所以肯定要发公告的，但是确实没有感受到公司有多紧张，没人关注这个事。上周就传有这事了，这都是没悬念的传言。不过还有人说我们要跟宝能合并呢，首先万科不可能被收购。我们公司董事会高层都很年轻，包括郁总也就才五十岁，其他公司也就是加持股票而已，成不了什么大气候。还说跟宝能合并，且不说我们干不干，宝能也不干啊。华润没啥不开心，不乐意就接着买股票呗，我们公司的股票是大家都能买的。

万科半年内关于前海增持的四次公告

在此之前，前海人寿分别于 2015 年 1 月、2015 年 2 月、2015 年 3 月、2015 年 4 月、2015 年 6 月和2015 年 7 月由证券交易所买入万科 A 股股票，情况如下：

2015年7月11日，万科发布《简式权益变动报告书》，本次权益变动前，前海人寿未持有万科的股份。本次权益变动后，前海人寿持有万科 A 股 5.00%股份。

2015年7月25日，万科发布《简式权益变动报告书》，前海人寿持股从 5.00%增至 10.00%，截至 2015 年 7 月 24 日，前海人寿买入万科 A 股 102，945，738 股，占万科现在总股本的 0.93%。

2015年8月26日，万科公布截至2015 年 8 月 21 日前十名股东持股情况，华润为第一大股东，持股14.89%，前海人寿排第九位，持股1.38%。

2015年8月27日，万科发布《关于股东权益变动的提示性公告》，截至 2015 年 8 月 26 日，前海人寿增持4.23%股份。

21年前的“君万之争”始末

1993年5月28日万科成功发行B股。

1994年3月30日下午3时，君安证券宣布君安代表委托的四家股东——深圳新一代企业有限公司、海南证券公司、香港俊山投资有限公司和创益投资有限公司（四公司共持有万科总股份的10.73%）发起《告万科企业股份有限公司全体股东书》，全文一万多字，直指万科经营和管理中存在的问题。

30日晚，新一代发出退出倡议的声明。

31日，新一代发表取消授权君安作为财务公司的声明。

31日，万科停牌。

31日下午，万科召开新闻发布会，表示已申请明日继续停牌。

31日下午，新一代召开新闻发布会。

4月1日，郁亮飞往海南岛寻求海南证券老总文哲1.1%的支持。

4月1日，深交所总裁夏斌责令4月2日一定要万科复牌。王石[微博]申诉认为有建老鼠仓的证据。同时，后中国证监会[微博]同意继续停牌。

4月2日万科继续停牌，君安在一则刊载在报纸上的声明中再次提到倡议发起者之一的海南证券。海南证券授权万科代海南证券发出声明：海南证券从未授权委托君安……如再冒用其名，将保留诉诸法律。

4月4日，万科股票轻微涨停。

4月4日下午，万科召开新闻发布会宣布战斗结束。