当代东方:并表驱动业绩大幅增长,参股《碟中谍5》主营业务迎加速发展期

1.事件

8月22日公司发布半年报,报告期内,公司实现营业收入11179万元,较上年同期增长815.51%;实现归属于上市公司股东的净利润2587万元,较上年同期增长1097.49%。

2.我们的分析与判断

我们认为公司上半年业绩符合预期,未来公司业绩将正式进入稳定向上发展周期。作为影视行业新贵,包括“内容+渠道+衍生”的各项主营业务进入加速发展并开始大幅贡献利润阶段,未来三年300亿市值可期。

(一)“内生+外延”,各主营业务加速贡献业绩尽管上半年取得2587万元的优秀业绩,但我们认为这并不是公司最大亮点,公司最大看点在于从包括电视剧、电影、渠道、衍生等在内的各主营业务从下半年开始将全部进入贡献业绩阶段,我们预计未来三年公司净利润未来将保持30%以上稳定增长。

(二)参投《碟中谍5》,贡献利润外砰显渠道能力公司公告参投并获得电影《碟中谍5》的全球分账权,目前最新票房近4亿美金,9月8日登陆中国。《碟中谍4》全球票房近7亿美金,我们认为公司拿到《碟中谍5》全球分账权,除了在业绩上对公司的贡献外,更多砰显公司较强的渠道能力。

(三)优秀管理层显核心竞争力,大股东亲自挂帅以周国华为首的核心高管团队正在成为公司核心竞争力,奠定了未来可持续发展的基石,而实际控制人王春芳更是亲自挂帅董事长,显示了集团对当代东方的重视与支持,我们认为在这个拼爹的时代,当代东方作为拥有集团庇护和支持的“富二代”,在拥有勤奋、风口、动力等一系列条件后,发展起来只是时间问题。

3.投资建议

我们认为公司目前点位被严重低估,给予公司“强烈推荐”评级。不考虑并表因素我们认为公司2015年净利润为2.5亿元,我们调整公司2016/2017年利润预计为3.25亿/4.22元,考虑并表时间因素我们维持公司1.43亿的利润预期。

4.风险提示

大盘系统性风险。