春秋航空中期净利增129% 拟10转10改善股票流动性

春秋航空(601021,咨询)8月23日晚间发布2015年半年度报告，公司实现营业收入39.53亿元，同比增长15.04%；实现归属于上市公司股东的净利润6.2亿元，同比增长128.81%。公司拟向全体股东每10股转增10股。

从年报具体数据来看，低油价为公司贡献不少毛利。公司上半年单位航油成本下降约38%，航油成本占主营业务成本比例下降11%。低油价使得公司营业成本直接减少至少3.42亿，占上半年实现毛利的40%以上。全球原油供应大于需求的现状，加大了下半年均价环比下降概率，航油单位成本有望继续减少。二季度来看，公司营收同比增加13.90%，归属净利同比增加276%。

此外，公司高毛利率的辅助收入大幅增长。公司上半年辅助收入达到3.02亿，同比增长56%。上半年辅助收入平均毛利率为85%，贡献毛利约2.57亿。人均辅助收入同比增加35%是辅助收入大幅增长的主因，其中空中服务收入和超重行李收入增速最快，分别同比增长173%、167%。

需要注意的是，下半年公司汇兑损失或将增加，但由于公司资产负债率为55.92%，在上市航空公司中最低，人民币贬值对公司业绩的影响较小。上半年人民币汇率先贬值后升值，公司上半年净汇兑损失3245万元，主要因为期间偿还近1.17亿短期美元借款，美元负债由2014年末的2.84亿美元降至1.13亿。另一方面，公司通过增加日元等外币负债，以减小美元加息产生的汇兑风险，最终美元负债占外币负债的比例由2014年99.71%降至78.22%，下半年受汇兑损失影响相对减少。