达实智能:PPP模式开拓智慧城市市场再下一城,潜力无限

事项:公司公告与安徽省淮南市人民政府签订了《绿色智慧城市PPP投资项目战略合作协议书》,公司计划于2015-2017年间,在淮南市投资约10亿元,以PPP模式为淮南市提供全方位的绿色智慧城市及“互联网+”投资运营服务。

PPP模式深度布局智慧城市再下一城。此次协议是继东台市智慧城市PPP投资项目(投资10亿)后又一次成功复制,显示出了公司全面布局智慧城市发展战略的决心,也印证了我们前期关于该模式将继续大力推广的判断。该模式将公司现有智慧建筑与节能、智慧交通、智慧医疗等业务资源整合,为政府提供全方位的智慧城市建设服务。通过协议与政府合作更加深入,风险收益共担,并有机会参与到智慧城市业务的前期规划、中期建设、后期运营全生命周期,实践公司“技术+金融”战略,充分积累智慧城市项目整体建设和运营经验,特别是带动智慧医疗等新业务的发展。此种模式的复制将显著增强公司智慧城市方面的竞争力,快速提高公司在行业内的市场份额。

收购久信医疗切入医院总包潜力巨大。久信医疗为国内洁净手术室工程龙头企业之一,拥有330家三甲医院服务经验。公司收购久信医疗后,结合原有医院智能化业务优势有望切入医院总包(类比尚荣医疗)。医院总包单体订单5-10亿元,公司2014年收入仅12.6亿元,如能取得突破边际贡献极大。

入股小鹿暖暖40%股权彰显智慧医疗布局清晰战略。小鹿暖暖的核心业务是打造区域性“云医院”,基于云医院构建和切入B+B2C分级诊疗、健康管理、医药联动、体检合作、诊后随访、家庭医生等整个医疗生态体系。连续两次并购显示出公司智慧医疗布局战略非常清晰,从信息化切入在线医疗和移动医疗,形成完整的互联网医疗业务链。小鹿暖暖和久信医疗后续将与公司其他业务形成良好协同,全面提升公司智慧医疗业务竞争力。

订单趋势强劲,员工持股为发展保驾护航。中期业绩同比增长38%,今年累计公告大额订单达7.1亿元,对后续业绩形成重要保障。同时,公司公告员工持股计划草案,筹集资金总额上限为5,000万元(董监高认购450万),配1:1杠杆,共计1亿元增持,大股东为本金托底,保障员工利益的同时也显示了对未来发展的充足信心。

投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年净利润分别为1.88/2.92/3.73亿元,对应EPS分别为0.31/0.49/0.62元(增发摊薄),考虑到公司未来在医院总包及智慧医疗市场的巨大潜力,维持目标价33元,“买入-A”评级。

风险提示:新业务拓展不达预期风险、宏观经济下滑风险