首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

西藏药业:中期业绩符合预期,经营拐点明确

来源:安信证券 作者:吴永强 2015-08-20 00:00:00
关注证券之星官方微博:

中期业绩符合预期,经营拐点明确。公司15年上半年实现销售收入9.15亿元,同比增长20%,归属上市公司股东净利润2441万元,同比增长19%,扣后归母净利润2420万元,同比增长19%,EPS0.17元;Q2季度单季实现营业收入4.49亿元,同比增长15%,归母净利润1610万元,同比增长30%。

我们认为15年上半年是公司的经营调整期,随着公司股权关系理顺,经营拐点、业绩拐点已经出现。

工业产品增长迅速,持续放量可期。(1)2015年上半年自有产品销售收入比上年同期增加44.91%,主要是新活素及注射用丙戊酸钠销售收入增加影响所致;但相应的毛利率同比下降-8.93%,主要原因系丙戊酸钠生产成本上升导致,丙戊酸钠是临床上份额最大的抗癫痫用药,国内一共4家企业生产企业,包括两家原研和两家内资,预计西藏药业的注射用丙戊酸钠潜在市场空间在1亿元左右;(2)口服品种与去年基本持平,预计主要由诺迪康营销调整有望,2015年2月2日起,诺迪康胶囊由区域性经销变更为由深圳康哲药业有限公司全国总经销,短期调整后预计下半年增长恢复。

品种优势支撑公司长期成长。核心产品新活素作为治疗心衰药物优势明显,经过康哲药业多年学术推广已经进入放量阶段,预计3-5年内将成为过10亿的大品种;独家心血管药物诺迪康胶囊进入新版基药目录,同样具备大品种潜力。现存品种可以支撑起公司未来3-5年的成长空间。

投资建议。预计公司15-17年EPS分别为0.57/1.27/1.82元。2014年底林刚董事长主导的康哲药业接手西藏药业成为公司第一大股东,2015年5月份新凤凰城进一步减持至5%以下,股权关系逐步理顺,经营走上正轨,业绩逐步释放,同时康哲对西藏药业的资本运作也值得期待。给予“买入-A”评级。

风险提示:经营改善不及预期





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示西藏药业盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-