新天科技:阶梯水价将全面推行,公司智能水表业务有望高增长

政策出台,阶梯水价将全面推行。

近日,国家发展改革委、住房城乡建设部印发《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》,部署全面实行城镇居民阶梯水价制度。

指导意见明确,2015年底前,设市城市原则上要全面实行居民阶梯水价制度;具备实施条件的建制镇也要积极推进。各地要按照不少于三级设置阶梯水量,第一级水量原则上按覆盖80%居民家庭用户的月均用水量确定,保障居民基本生活用水需求;第二级水量原则上按覆盖95%居民家庭用户的月均用水量确定,体现改善和提高居民生活质量的合理用水需求;第一、二、三级阶梯水价按不低于1:1.5:3的比例安排,缺水地区应进一步加大价差。

指导意见要求,地方应尽快制定具体实施方案,限期完成“一户一表”改造。今后凡调整城市供水价格的,必须同步建立起阶梯水价制度。已实施阶梯水价的城镇,要进一步完善。

公司是国内领先的智能水表供应商,有望迎来高速发展期。

公司目前以智能仪表的研发、生产和销售为主,公司的智能仪表产品主要包括四大类:智能水表、热量表、智能燃气表和智能电表。尤其是公司的智能水表产品,具有一定的技术和市场优势。公司智能水表业务2013年上半年在营收占比中达到54.39%.是公司目前的主营业务。近年来,智能水表行业获得了快速的发展,不过智能水表在整个水表市场的渗透率还比较低,未来还有很大的可拓展的空间。我们认为,随着此次阶梯水价落实政策的出台,公司的智能水表业务有望迎来高速发展期。

估值和投资建议。

我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:0.59元、0.80元和1.13元,对应目前股价的PE分别为:33倍、24倍和17倍。我们认为公司在智能仪表领域技术含量较高,产品在物联网领域市场开发相对成熟,有望获得高于行业的发展速度,维持“买入”评级。

重点关注事项股价催化剂(正面):国家节能减排、供热计量改革、阶梯收费等利好政策的刺激;新型城镇化进程的推进;天然气产业大发展;物联网产业规划的利好政策。

风险提示(负面):产品竞争加剧,毛利率下降的风险;阶梯水价政策落实力度低于预期的风险。