海澜之家中报点评:多措施提升品牌知名度,业绩实现高增长

2015年中期业绩靓丽

2015年上半年,公司实现营业收入79.33亿元,较上年同期增长了39.58%;实现归属于上市公司股东的净利润16.66亿元,较上年同期增长了35.68%;扣非后的净利润16.32亿元,较上年同期增长了48.73%。加权平均净资产收益率是22.81%,较去年同期减少0.61%。基本每股收益0.37元,比去年同期增长了27.59%。

品牌定位明确,使用创意营销模式提高品牌关注度

公司各品牌定位明确,并采取了一系列措施提升品牌的知名度和影响力。公司利用春节、父亲节等特殊节日展开情感营销模式,并增加户外、网路、杂志、电影等媒介的广告投放广度和深度;在Hi-T的推广上采取了创新的营销模式,例如“跑男同款”、“Hi-T彩虹墙”、“来罐Hi-T”贩卖机等。公司多管齐下的营销措施以及高性价比的竞争优势,使“海澜之家”品牌实现主营业务收入66.31亿元,较上年同期增长37.89%;“爱居兔”品牌上半年实现主营业务收入1.36亿元,比上年同期增长7.60%。“百衣百顺”品牌上半年实现主营业务收入1.97亿元,比上年同期增长225.20%。“圣凯诺”品牌实现主营业务收入8.17亿元,比去年同期增长32.67%。

投资策略

我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.69,0.88和1.14元,对应PE分别为23.49倍、18.46倍和14.27倍。我们首次给予海澜之家(600398)的“推荐”评级。

风险提示

公司门店扩展进展不及预期;终端销售不及预期;宏观经济环境持续疲软;库存大幅度积压等风险。