商贸零售行业十三五规划展望专题研究:互联网提效传统流通领域

回顾与展望:推进流通体制改革、促进线上线下融合发展将是零售业十三五规划重要主题。十二五期间我国经济发展仍以投资拉动为主,消费对经济增长的贡献率偏低。十二五社零年均15%增速目标难以实现,消费结构调整持续:一是电商交易额实现年均30%以上快速增长,截至今年1H电商渠道占比提升至10%;二是受政治体制改革和反腐推动,高端公务/送礼消费大幅下滑,有利于消费结构更加稳定、健康。展望十三五,稳增长、调结构、健全民生保障等方面的政策规划将继续推动商贸零售相关领域的发展,落实互联网+计划,大力推进商贸流通体制改革,推动线上线下融合发展将成为零售业十三五规划的重要主题。

提升消费、服务业对经济增长贡献,完善民生释放消费潜力,国企改革优化商业资源配置。未来经济增长方式将继续由投资+第二产业向消费+第三产业转变,养老、医疗、教育、文化、旅游等现代服务业将迎来快速发展。

住房、教育、医疗(养老)一直是遏制居民消费潜力释放的高压因素,渐进式改革预期下,未来五年民生制度完善、居民可支配收入提升、消费升级依然是消费业的成长主线。国企改革是培育和释放市场活力、优化资源配置的重要举措,零售业有望在十三五期间继续深化国企改革,加快企业效率提升、战略转型和行业并购整合。

推动互联网创新,改革、提效传统流通领域。十三五将更加强调创新在产业结构优化与经济发展中的作用,加速改造传统产业、积极培育新兴产业、推动技术进步和模式创新。我国传统商品流通体系复杂、分散,效率偏低,互联网经济催生了电商、O2O等新渠道模式,将倒逼传统零售业提效、变革。未来五年传统流通领域企业将加快转型升级,创新商业模式,促进连锁经营、现代物流配送、电子商务融合发展。

布局十三五,个股投资机会梳理:1、看好中高端品牌企业成长空间,重点企业老凤祥、豫园商城、东方金钰、飞亚达A、潮宏基、上海家化、青岛金王等。2、围绕中产阶级生活方式变革的服务产业将快速发展,建议关注相关领域有资源布局或转型涉足的企业,包括豫园商城、南京新百、老百姓、百大集团等。3、线上线下融合的消费新生态构建、农业流通领域改革、生鲜电商、跨境电商、社区O2O平台等新模式有望简化传统流通层级、提升供应链效率,为消费者带来渠道更多元、便捷,品质和体验更佳的购物选择,重点关注苏宁云商、红旗连锁、永辉超市、西安民生、农产品、步步高、天虹商场等。4、国企改革主题推荐重庆百货、合肥百货、老凤祥、广百股份、农产品、深赛格、鄂武商、银座股份等。

风险提示:国改革的政策博弈复杂、实施力度低于预期;民生保障相关改革落实缓慢,压制消费潜力释放;GDP增长及消费增速不及预期。