浩泽净水:商用机业务强者恒强,O2O发力进入家用领域

我们周末参加了公司年度经销商大会,深入了解公司在商用和家用市场的最新战略部署。

净水机市场爆发增长,市场空间巨大

受益消费升级及大众对健康环保的关注增加,我们认为净水行业已经进入爆发成长期。从行业空间看,目前商用和家用饮用水市场中白开水占比仍然超过一半,净水占比预计不到20%左右,低于桶装水。从水质、价格、便利性等维度考量,净水都要优于桶装水,净水市场的高速发展将逐渐蚕食桶装水市场,同时白开水市场将快速萎缩。我们认为净水市场有望在未来几年保持30%以上增长。

商用市场地位稳固,可继续保持高速增长

公司从商用市场起步,通过租赁+服务模式,积累了大量的企业用户和商户资源,牢牢占据商用净水市场份额第一。在商用市场,由公司授权的经销商负责客户拓展和维护,由公司负责后续的服务。这一创新模式把公司不具备优势的客户拓展和维护交由经销商,同时通过租赁的方式确保经销商长期利益和粘性,而在客户服务层面由公司掌控,确保服务品质。公司的装机量,收入跟经销商数量密切相关。过去三年经销商数量增速分别达到22%,95%,43%。截止上半年末,预计经销商数量已经超过3000,增速显著提升。

看好浩泽对家用市场的开发前景

公司2014年才开始发力家用市场,今后的两到三年将成为公司家用业务高速成长的重要窗口期。公司依托大量商用客户,拥有海量潜在家用客户资源(客户员工及客户的客户)。尤其是沃尔玛、苏宁、工商银行等客户直接面向巨量终端家用客户,是公司拓展家用市场的极佳流量入口。同时公司今年以来通过智能硬件和公益净水吧等创新推广模式, 广泛接触终端消费者。我们预计公司家用市场的增速将远超过商用市场。

董事长连续增持,凸显公司投资价值

自7月8日开始,公司主席连续六个交易日大规模增持公司股份866万股,平均增持价格HK$2.18,持股比例从25.73%增加至26.23%。