苏宁云商:销售改善中、转让物业增厚业绩

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苏宁云商公布2015年上半年业绩快报。公司2015年上半年实现销售收入630.82亿元,同比增长23.32%;实现营业利润-9.26亿元,亏损同比收窄10%;实现归属于上市公司的净利润3.45亿元,扭亏。实现基本每股收益0.05元。

正文:

1、逐步向互联网企业转变。上半年公司线上业务实现自营商品销售收入146.05亿元(含税),开放平台实现商品交易规模(指完成收款及配送服务的订单金额,并剔除退货影响)为35.62亿元,上半年公司线上平台实体商品交易总规模为181.67亿元(含税),同比增长104.65%。

2、3倍杠杆员工持股计划,激励充足。苏宁云商7月10日发布第二期员工持股计划,总规模不超过10亿元,股东借款支持部分与员工自筹比例为3:1,其中包含部分高层及核心管理人员。激励充足,保证未来业绩增长。

3、第二批门店REITs实施完成。5月18日公司公告将14家门店转让给中信金石基金,公司将以市场价长期回租。这次交易带来了10.22亿元的税后收益,增厚业绩0.14元。

4、给予公司“增持”的投资评级。公司经营逐步改善,预计2015年销售收入可以达到1200亿元左右,目前公司市值1005.57亿元,2014/2015P/S0.92/0.83倍。公司的处在实体店向互联网企业转型的过程中,由盈利估值向销售规模估值的重构尚需时间。