中国神华:15年上半年盈利大幅下滑_股票频道

中国神华(601088.CH/人民币17.64; 1088.HK/港币15.00, 卖出)发布盈利预警,预计15 年上半年国际会计准则下净利润同比下滑46%至117 亿人民币。盈利大幅下滑的原因包括:煤价下跌及煤炭销量和配电量下滑。根据中国煤炭资源网的消息,秦皇岛热值5,500 卡/千克的动力煤平均现货价格同比下跌17%至448 人民币/吨。期内,公司的煤炭销量同比下滑24%。这不仅影响了公司的煤炭业务盈利,同时也令辅助的物流业务受损(铁路、港口和航运)。由于电力需求疲软和水电发电量上升,公司的配电量同比下滑6%。

从季度表现来看,2 季度国际会计准则下神华的净利润环比增长3%至66 亿人民币。中国会计准则下,净利润环比增长6%至60 亿人民币。

神华的中期盈利下滑虽早在我们意料之中,但是幅度却超出了我们的预期。国际和中国会计准则下上半年盈利分别占我们全年预测的45%和44%。考虑到自3 月底以来煤价下跌13%至393 人民币/吨,创下约近10 年最低,我们可能将会稍后调整煤价预测时一并调整盈利预测。目前暂对该股维持原有预测和评级不变。