永利带业点评报告:投资欣巴科技,切入智能仓储领域

事件:2015年7月21日,永利带业公告拟以自有资金人民币2249万元通过增资扩股的方式投资认缴欣巴科技2082万元的新增注册资本,认购股权的溢价部分人民币167万元计入欣巴科技的资本公积金,全部认购完成后,本公司占欣巴科技增资后注册资本的51%。

增资控股上海欣巴,切入智能仓储巨大“蓝海”。

标的公司上海欣巴科技处于智能化分拣系统集成行业,在国内属于高速成长的朝阳行业。智能化分拣系统是智能仓储领域的核心设备之一,采用先进的信息管理系统、自动化物料存储、分拣和搬运设备等,使货物在仓库内按需要自动存取与分拣;配送环节,通过使用自动拣选技术、电子标签技术、条形码技术、二维码技术等,能够大幅提高分拣与配送的效率和准确性。

我们认为,公司增资控股欣巴科技后,将切入到千亿规模的智能仓储领域(中性情形下测算到2018年智能化仓储市场规模约为1144亿元,年均增速约25%),市场发展前景广阔。

核心团队经验丰富、技术领先,智能化分拣业务有望突破。

上海欣巴科技以原股东金卫平为核心的管理技术团队来自于上海邮政科学院,是我国智能分拣技术最为顶尖的科研院所。欣巴科技核心团队在邮政系统的智能化分拣系统具有多年项目管理与公司运营经验,具有显著的技术优势。我们认为,依托永利带业的市场优势及客户资源,预计欣巴科技的智能化分拣业务将实现快速突破。

依托物流信息化,未来将与主业形成协同。

切入智能化分拣系统集成领域后,公司有望通过物流信息管理系统与企业其他管理系统无缝对接,实现供产销全过程的计划、控制和物料跟踪,能够基于物流信息化,更好地实现整合下游客户的仓储系统和生产组织需求,从而提升对下游客户轻型输送带(尤其是物流带)的销售,实现与主业的协同效应。

盈利预测及估值。

预计公司2015/2016/2017年每股收益分别为0.49元、0.59元、0.72元,对应当前股价动态市盈率36.19倍、30.08倍和24.71倍,维持买入评级。