朗姿股份:收购DKH33%股权,整形美容医疗并购拉开序幕

公司收购DKH33%、间接持有DMG16.5%,布局整形美容医疗产业

公司与Dream Korea Holdings 股东Mr. Park 签署《投资意向书》,拟以24.75亿韩元(约合人民币1361万元)收购其持有的DKH 的33%股权,并在收购完成后协商对DKH 控制的DMG(Dream Medical Group)的新股增发事宜;交易完成后,公司将间接持有DMG 集团16.5%股权。

DKH与新加坡Dream International Holdings 共同控制DMG,分别持有50%股权。DMG 是韩国一家专门从事整形美容服务的集团,通过管理服务协议控制设立于韩国首尔的整形美容医疗机构DPS。DPS 成立于1999年,由韩国整形美容医疗领域的技术精英所创建,医疗团队共有13名专科医生和100多名职员,设立有整形外科、皮肤科、牙科及其它辅助科室。DPS目前年接诊量接近3万人次,其中非韩国籍客户约占40%,是韩国知名的整形美容医疗机构之一。

投资意义:美容整形并购拉开序幕,有望形成协同效应

投资意义在于:(1)公司“泛时尚产业生态圈”战略中提出布局“衣、食、住、行、美、娱、医”7大领域,其中美容整形领域市场预期由来已久,我们也多次在报告中进行过分析,目前A 股美容整形标的稀缺,此次并购落地强烈提振市场信心,并将提升公司估值;(2)协同效应:朗姿拥有众多高质量时尚客户,DMG 在韩国整形美容领域具有广泛声誉,双方的合作能够优势互补,促进中国医疗美容事业的发展;(3)美容整形并购拉开序幕:公司后续将整合各方资源,通过收购、自建等多种方式打造国内整形美容事业实施平台,并结合互联网实现线上线上多渠道客流导入。

美容整形布局落地提升估值,“泛时尚生态圈”仍具广阔空间

公司股价随大盘系统性调整一度较高位下跌52%。公司拟启动股份回购计划,回购资金不超过1亿元。(1)公司主业仍在调整之中,上半年仍为下滑,参股的联众国际、若羽臣有望贡献投资收益;(2)目前公司重点放在线上渠道运营,未来考虑通过联众导流、并通过若羽臣对接韩国资源;(3)多元化方面,打造“泛时尚生态圈”的战略持续落地,账上现金与其他流动资产13.8亿、定增15亿,为未来并购奠定资金支持。维持15-17年EPS0.77、0.87、1.04元,维持“买入”评级。

风险提示:并购整合不当风险。