2015年第12、13、16、10期国开债投标分析

6月进出口均现好转,但趋势上恐难以维持。本周一,海关总署公布了6月外贸进出口数据。6月出口同比增长2.8%,增速较上月回升5.6个百分点,为连续3个月同比负增长之后的首次同比正增长;进口同比增长-6.1%,增速较上月回升11.6个分点,为连续第8个月同比负增长;贸易差额465亿美元,相比上月有所回落,继续维持在较高水平。整体来看,本月出口好转主要由于基数效应,未来可能难以维持。分国别来看,欧洲经济基本面在QE带动下复苏向好,带动对欧出口增加;美国经济一季度冰点已过呈现季节性回升,带动对美出口稳定;一带一路和自贸区优势使对东盟继续稳定增长。进口方面,受益于国际油价较低,原油及油制品进口有所增加。但展望后期,受制于国内需求低迷和产能过剩,企业仍将以去库存为主,进口增长的压力依然较大。总体来看,6月外贸进出口数据再次显现一定乐观迹象,但未来形势恐仍然不太乐观。

现券市场波动不大,预计一级市场将维持在二级市场附近。本周一资金面维持宽松,7天以内资金充裕,利率水平维持在低位。利率债现券市场交投较为清淡,早盘金融债收益率有一定的下行,但随着股票市场表现抢眼和公布的外贸进出口数据表现较好,收益率出现向上回调,整体上收益率曲线有所上移。目前市场波动较小,预计整体上一级市场将维持在二级市场附近。

预计本周二(7月14日)上午国开行将(增)发行的2015年第12、13、16、10期金融债的中标收益率分别为3.41-3.45%(3年期)、3.74-3.78%(5年期)、4.04-4.08%(7年期)、3.96-4.00%(10年期),4期金融债均为增发,对应的中标价格分别为100.51-100.62元、100.57-100.75元、99.23-99.47元、100.73-103.05元。