梅花生物:味精苏氨酸量利齐升,上半年预增150%

事件:1,经公司财务部初步测算,预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约3.3亿元左右,与上年同期相比,增加150%左右。2,公司股东胡继军先生为维护公司股价稳定,计划未来六个月之内增持3.6亿元的梅花生物普通股股票。

评论:在目前市场崩盘的情况下,买入需要勇气。但是从公司出现的双重利好无疑是市场上的一注强心剂,目前公司股价6.03对应2015PE只有15倍。从交易的角度来看或许还处于左侧,但是从价值的角度来看,我们认为已经到了公司的相对安全价位。

预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约3.3亿元左右,与上年同期相比,增加150%左右。2015年上半年,公司全资子公司新疆梅花氨基酸有限责任公司产能继续释放,同时,公司主要产品味精、苏氨酸、赖氨酸产销量均有增加。其中味精产销净30万吨,内销大包装味精销量同比增长32.25%,预计产生净利1.2亿元;氨基酸市场苏氨酸市场,单价同比增长15.73%,销量同比增长10.97%至7万吨,预计产生净利约3亿元;赖氨酸销量同比增长46.40%,预计仍旧处于亏损状态。味精、苏氨酸以及小品种氨基酸盈利能力的提升导致公司整体净利润的增加。随着下半年味精景气度的持续以及养殖带来氨基酸业务需求的回升,公司利润将继续保持高增长,全年净利大概率翻番。

公司主营业务味精行业未来2-3年的提价周期确定性高、提价空间大。小厂的在成本、规模、定价方面的劣势导致小工厂加工成本较味精龙头企业贵2000元/吨,考虑到人员的招聘、设备的重启产生的费用,味精市场价格到11000元/吨以上才考虑生产。我们认为未来2-3年味精价格可以提至11000元/吨,提升幅度高达25%。预计公司2015-2017年EPS为0.39、0.67、0.89元,同比增长141.82%、71.94%、33.46%,目标价10-13.4元,对应2016年15-20xPE,维持“买入”。