报喜鸟:全面推进转型升级,“多品牌+互联网金融”双主业落地

公司今年以来积极推进“投资+实业”的战略,除了继续贯彻多品牌发展和全渠道营销、重点推广C2B全品类私人量体定制业务之外,还大力推动全面互联网化的转型,通过投资并购实现外延式扩张,为公司进入新的快速发展阶段奠定基础。公司今年初创立报喜鸟创投后,已先后投资小鬼网络、仅仅科技后、永嘉恒升村镇银行及拥有温州贷和口袋金融的小鱼金服,互联网金融第二主业战略正式落地,公司华丽转身“互联网金融+多品牌”的新运营模式,预期未来互联网并购进程将继续加速,全面推进互联网化转型升级。公司规模较小,未来爆发空间较大,市值仍有较大的提升空间,预测2015-2017年EPS分别为0.23元、0.31元、0.38元,对应PE分别为51.9X、38.3X、31.1X,维持“强烈推荐”的投资评级。

多品牌一体化经营,业绩呈现反转势头:公司业绩经过前两年大幅调整,今年一季度业绩已出现反转势头,净利润同比增长27%、扣除非经常性损益后净利润同比大幅增长46%。公司近两年一直坚持调整结构,线下持续关闭低效门店,经营效率和终端销售能力均有所提高,预计随着公司商品企划能力的调整、提高,陈列搭配、终端销售能力提升,业绩将重新迈入增长轨道。

实施“实业+投资”发展战略,互联网金融已成为第二大主业:自今年1月报喜鸟创投成立以来,公司迅速推进互联网转型,通过投资并购实现外延式扩张,先后投资小鬼网络、仅仅科技、恒升村镇银行、小鱼金服,其中小鱼金服未来将形成集温州贷、口袋理财、众筹服务、互联网征信、大数据服务商、第三方支付为一体的闭环,目标两年内启动下一轮融资引入风投资本,并尽快上市。公司目前对外投资已达约1.5亿元,预计未来对外投资规模可能超过原定额度。公司投资并购执行能力较强,“实业+投资”战略推进速度较快,互联网金融已成为第二大主业。

线上线下联动,C2B私人定制业务成为公司新的利润增长点:C2B全品类私人定制业务是公司对营销渠道的创新,与传统服装业务相比具备无库存、低成本、空间大的优势。公司开展私人定制业务优势明显,在线下加快私人定制专区改造,扩展量体定制业务空间,线上拥抱互联网,实现线上线下联动。目前,公司已配备300多名量体师,C2B私人定制官网及天猫旗舰店已上线,公司正努力将报喜鸟品牌的联想从“西服”转为“全品类私人定制”,C2B私人定制业务成为公司新的利润增长点。

风险提示:服装行业持续不景气,服装业务复苏进度不达预期,投资购进度不达预期。