大东方:定增加码O2O,转型开启新篇章

事件:6月12日晚公司公告向不超10名投资者以13.48元/股价格发行不超0.82亿股,募资总额不超过11亿,扣除发行费用后募集资金净额将用于:1)汽车后市场综合服务O2O平台建设项目(5.79亿),该项目预计达产年收入为9.54亿,净利润预计为0.47亿;2)三凤桥食品O2O综合服务平台建设项目(2.21亿),该项目预计达产年收入为4.08亿,净利润预计为0.40亿;3)补充流动资金(3.00亿)将提高经营的安全性和稳定性,为未来经营发展提供充足的资金支持,提升公司盈利能力。

一体两翼战略不变,定增加码O2O迎合“互联网+”趋势拉开转型大幕。公司始终秉持“稳固主业经营,挖掘内生增长,拓展延生市场”,在稳固百货零售龙头地位的同时,积极拓展汽车与食品板块,定增大力打造综合服务O2O平台拉开转型大幕。第一,优化汽车销售及后市场布局,加快汽车互联网综合服务平台建设。线上平台将为汽车板块与互联网的整体结合奠定基石,进而使互联网成为公司未来发展的驱动器。第二,增强食品生产能力和渠道建设,提升“三凤桥”品牌影响力。一方面现有销售模式得到升级,实现线上线下渠道有效融合,促进线下销售增长,另一方面线上渠道大力促销、宣传,将提升“三凤桥”品牌全国区域实现大规模销售。第三,增强资本实力,改善资产负债结构。本次定增补充流动资金,可满足东方汽车流动资金的需求,优化东方汽车的资本结构,降低财务风险,加强整体抗风险能力;同时利于公司快速捕获市场机会,提高业务模式创新和投资成功率,满足长期的发展需要。

上调盈利预测,给予买入-A评级。公司在无锡市核心商圈黄金位置拥有价值30亿左右的稀缺自有物业资产,另有汽车新城500亩土地,得天独厚的资源优势稳固公司龙头地位。三大主业经营稳健,各有优势,突出看好汽车后服务。背靠均瑶集团强大后台,优质资产注入预期强烈。本次定增加码综合服务O2O平台建设,公司转型动力十足。我们预计15-17年EPS分别为0.32元、0.37元、0.43元。对应当前股价PE分别为60倍、52倍、45倍。

风险提示:消费低迷影响经营业绩;转型落地不达预期;定增事项尚需通过股东大会审议,存在不确定性。