第一创业2015年第07-11期国开债投标分析

摘要:

外贸数据不乐观,宽松政策有待加码。5月出口同比增长-2.5%,增速较上月回升3.9个百分点,进口同比增长-17.6%,增速较上月回落1.4个百分点,贸易差额595亿美元,再度回到600亿美元附近。出口虽然有所好转,但总体上回升力度有限,在美国经济复苏势头放缓及各国量化宽松的背景下,未来乐观因素依然不多。进口继续探底,与国内螺纹钢量价齐跌、火力发电耗煤和煤价齐跌等高频数据的表现一致,经济仍处在探底过程中。虽然CRB 指数有所上升,但也并未对进口额带来拉动作用,表现以数量计量的进口回落幅度更大。未来宽松政策还将加码。

农发债表现较好,预计本周一级市场将延续类似表现。本周一资金面继续维持宽松,隔夜和7天回购利率稳定在1.0%和2.0%附近,现券收益率变动幅度不大。下午发行的3期农发债表现基本都尚好。1、2、3年期品种中标收益率分别为2.6535%、3.2788%、3.5547%,均持平或略低于二级市场。预计本次国开债发行将延续较好需求表现。

预计本周二(6月9日)上午国开行将增发行的2015年第

11、07、08、09、10期金融债的中标价格分别为100.77-100.80元、102.62-102.73元、102.09-102.27元、101.73-101.97元、101.86-102.19元,对应的中标收益率分别为2.58-2.62%(1年期)、3.44-3.48%(3年期)、3.76-3.80%(5年期)、4.03-4.07%(7年期)、4.02-4.06%(10年期)。