复星医药:复星医药将联手广西玉林医疗集团进军公立医院托管

根据公司公告,复星医药(2196.HK/港币32.90, 持有)全资子公司上海医诚实业有限公司与广西玉林医疗集团签订协议,拟成立一家名为新玉林医疗集团的合资公司,股份比例为49:51。广西玉林医疗集团是玉林市政府批准成立的社会团体法人单位,在玉林市运营相关公立医院。根据协议,广西玉林医疗集团将贡献玉林第一人民医院及玉林第三人民医院作为对新公司的投资,上海医诚则投入现金。

同时,双方将投资成立一家新公司来管理相关医院的供应链。此外,我们预计复星医药将提供增值医疗相关服务以帮助医院提升医疗服务实力。

我们注意到,玉林第一人民医院是一家三级医院,拥有1,105张医疗床位;第三人民医院是一家二级医院,约有100张医疗床位。合作建立后,两家医院仍为公立医院。

尽管资产价值目前仍未确认,但根据行业经验我们大致估算约为10亿人民币。根据其他上市公司如凤凰医疗(1515.HK/港币15.96, 未有评级)和华瀚生物制药(0587.HK/港币1.68, 未有评级)开展类似合作的财务数据,我们预测每年每张床位的收入为40万-60万人民币,净利率10%。因此,我们预测该协议每年将为复星医药带来5,000万-8,000万左右的新增净利润。

尽管利润贡献极小,但这是复星医药进军公立医院托管的第一步。考虑到庞大的市场以及复星医药从合作中取得的经验,我们看好此项业务。我们认为此次合作短期内将对复星医药的估值起到支撑。