西部证券2013年三季度业绩点评:佣金企稳回升,自营持续发力

三季度营收净利双增

西部证券(002673)公布了2013年三季报,三季报显示,公司第三季度实现营业收入3.04亿元,同比增长36.84%;归属于母公司所有者的净利润8835.85万元,同比增长42.14%。前三季度该公司实现营收8.7亿元,同比增长34.71%;净利润达2.62亿元,同比上涨近60%。每股收益0.22元,同比增长47%。

公司业绩增长源于经纪业务收入大幅提升

公司经纪业务仍是其主要的收入来源。前三季度,公司代理买卖证券业务净收入接近4.92亿元,同比增长了39.84%,占比达到了56.6%。三季度公司经纪业务市场份额基本持平,市场交易量增加和公司佣金率平稳上升两因素推升公司经纪业务收入。

自营业务调整投资结构,收益同比大幅回升

自营业务方面,西部证券前三季度调整了自营资产结构,加大了交易性金融资产的比例,业绩提升幅度较大,前三季度公司共实现了1.39亿元的投资收益,同比增幅约89.77%,自营实现收益约1.57亿元,同比大幅增长了130%,占比18%。

创新业务稳步发展,新三板业务空间巨大

2012年8月公司开始参与融资融券业务,业务发展迅猛,市场份额稳步上升,根据交易所最新公布的数据显示,截止到9月30日,西部证券融资融券余额7.97亿元,市场占比0.57%,较二季度末提升了111%。融资融券业务对营业收入的贡献也在稳步提升。新三板业务是公司未来的看点之一,据全国中小企业股份转让系统统计显示,西部证券目前已推荐挂牌12家公司,位列77家主办券商的前十,依托西安高新区的大环境,公司将凭借区位优势、资源储备、股东背景等优势条件,在新三板和股权转让领域凸显其竞争力。

投资建议

公司前三季度业绩较同期大幅增长,但是较其他公布业绩预告的券商来说,公司第三季度业绩增速放缓,业绩构成过分依赖波动较大的经纪业务和自营业务,四季度依然存在业绩下滑的风险,维持中性评级,建议投资者谨慎关注。

风险提示:市场下行风险,交易量下滑,新业务发展不及预期