海通证券2013年三季报业绩点评:自营收益率大幅提升,资本中介业务强势不改

前三季度实现净利润36.91亿元,同比增加51.25%

海通证券(600837)公布了2013年三季报,三季报显示,前三季度公司实现营业收入82.99亿元,比上年同期增加20.38%,实现归属于上市公司股东净利润36.91亿元,同比增加51.25%。基本每股收益0.39元,同比增长44.4%。

收入结构进一步优化费用管控能力再度提升

公司业绩继续保持稳定增长,经纪业务、自营业务和资本中介业务对营业收入的贡献持续提升,合计达到公司营业收入的80.10%。收入结构进一步优化,自营业务收入仍然占据收入贡献的第一梯队,收入占比达到31%,经纪业务收入占比28.65%,主要依靠融资融券、约定购回、股票质押等资本中介业务的利息收入贡献了20.46%的业绩。这一部分向来都是公司的强势领域,未来对公司收入的贡献料将继续上升。

自营业务贡献度上升收益率大幅提升

前三季度,自营业务实现营业收入25.72亿元,同比增加38.43%,对营业收入的贡献度提升了3.43个百分点,达到31%。公司自营业务投资风格一向较为稳健,历史收益率基本保持在3.5%左右,今年上半年收益率达到4.6%,三季度自营收益率再度发力上升至7.05%,收益能力大幅提升。随着公司对自营业务结构的调整以及量化投资交易的进一步开展,公司自营业务四季度保持高收益率的概率较大。

资本中介业务强势不改增厚利润仍具空间

公司资本中介业务在同业中一直保持强势地位,截止到三季度末,两融业务余额达到了156.43亿元,市场份额5.47%。约定购回业务始终占据龙头地位,依托广泛的客户资源,后起的股票质押业务开展迅猛。但公司开展资本中介业务多使用公司自有资金,未来通过杠杆经营后,公司资本中介业务仍然具有很大的增厚利润空间。

收购恒信金融集团涉水融资租赁市场

公司于9月末发布公告称,将通过旗下子公司海通国际全资收购恒信金融集团,通过收购恒信集团,公司将进入融资租赁市场,进一步完善公司综合金融服务平台,助力资本中介业务的发展,并促进业务收入来源的多元化。通过整合利用和进一步拓展恒信金融集团已经建立的租赁业务实力,公司能够更好的开展资本中介业务,以满足机构客户不断多样化的金融需求。

风险提示:市场下行风险新业务推进受阻