中国神华(601088.CH/人民币19.81,持有;1088.HK/港币19.06,卖出)2015年4月商品煤产量同比下降5%至2,300万吨。由于需求疲软,4月份煤炭销量同比下滑20.6%至3,120万吨。此外,4月份发电量同比下降3.2%,与全国火电发电量同比下降2.8%的情况基本相符。
15年1-4月,公司煤炭产量下滑11.3%至9,230万吨,煤炭销量同比大降30.1%至10,400万吨,分别相当于我们全年预测的34%和29%。发电量和售电量同比均下降6.4%,达到我们全年预测的28%。
目前我们暂维持预测和评级不变。考虑到煤炭需求依然疲软,我们认为煤价近期很难出现大幅反弹,重申对H股的卖出评级。
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