证券行业:2013年盈利440亿元,大力发展资本中介型业务成主流

1月,沪深300指数下跌5.48%;券商板块下跌5.80%,相对收益-0.32%。1月份日均股票成交额为1693亿元,较去年12月份的1792亿元减少5%,截止到1月底,2014日均股票交易额为1693亿元,市场交易活跃度较2013年有小幅下降。

在1月份所有上市券商中,国金证券以34.59%的涨幅居板块首位,其次是太平洋的29.58%;长江证券以-10.38%居于板块涨幅末位。2014年截止到1月底,国金证券以34.59%的涨幅居板块第一,太平洋上涨29.58%,东北证券上涨0.88%。

1月,证券业协会发布了2013年行业数据,全行业去年共总收入及净利润分别为1592.41亿元及440.21亿元,同比实现较大幅度增长。从收入占比来看,经纪业务仍然是最主要来源,同时两融业务利息收入及资管业务收入增长迅速。此外,行业杠杆率同比稳步提升11.4%,资本中介型业务的发展成为大趋势。此外,监管部门对奥赛康IPO紧急叫停以及对包括我武生物主承销商海际大和在内的一批券商进行新股发行抽查等事件从侧面反映出监管部门对新股发行流程仍然保有行政干预的倾向,完全市场化的实现短期之内仍然有难度,投行自主配售权的真实空间有待进一步评估。券商基本面保持良好,仍然维持对券商长期推荐评级。大型券商平均PB维持在1.3倍水平,中型券商PB维持在1.5-2.5左右。受益于“新业务、新政策”,行业盈利模式改善可期待。重点关注中信证券、海通证券、招商证券、广发证券。

主要风险因素:作为证券公司收入构成中的主要部分,经纪业务和自营业务受股票市场涨跌影响较大。