雏鹰农牧:员工持股计划落地,触网打开想象空间

投资要点

事件:公司公布员工持股计划草案,对包括10名高管在内的不超过750名员工实施总金额不超过1.3亿元的员工持股计划。同时按照不超过2:1的比例设立优先级份额和进取级份额,由员工持股计划认购全部的进取级份额1.3亿元,并在市场上募集不超过2.6亿元的优先资金,组成规模不超过3.9亿元的资产管理计划,用于购买公司股票,锁定期为12个月。

公司15年一季度业绩大幅减亏,战略调整初现成效。14年受市场环境影响,内生猪养殖行情持续低迷,公司适时做成战略调整,在养殖过程中采用“雏鹰模式”,打造了一套“让农户为自己干”的机制,充分调动了农户的积极性和养殖责任心,同时整合资源配置,推行“生猪养殖、粮食贸易、互联网”三大战略布局,集中发展公司重点核心产业让专业的人做专业的事,实现资源的优化配置,相比14年同期亏损1.47亿元一季度大幅减亏。

员工股权激励方案落地,理顺机制,彰显信心。本次员工持股计划涉及面广(不超过750名员工),金额较大(不超过1.3亿元),不仅深化公司总部和各子公司经营层的激励体系,还充分调动员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。在公司战略调整转型的关键时期,这无疑是至关重要的一步棋。

进一步扩大公司规模,持续产能扩充。公司在5月8日公告出资6.41亿元,与合作方共同建立乌兰察布市年出栏300万头生猪产业化基地,同时建设与之配套的饲料厂、生猪屠宰加工基地、肉制品深加工基地、有机肥厂,并种植1.5万亩竹柳树等。预计项目建设完成可以实现年均销售收入51.02亿元,利润总额6.99亿元,年均税后利润6.56亿元。

行业景气向上毋庸置疑,猪价反转,公司未来业绩可期。经过近一年的产能去化,农业部最新3月份数据显示生猪存栏降至38700万头,同比下滑10.86%,能繁母猪存栏已经降至4040万头,同比下降15.68%,与此同时,可以看到猪价在2月底触底之后明显反转向上,当前生猪价格基本越过盈亏平衡线。可以说,过去持续近1年的猪价调整以及产能去化自3月份已经结束,中期畜禽养殖行业景气向上毋庸置疑。

触网打开想象空间,电竞行业空间巨大。公司在夯实主业同时,积极触网,2014年7月公司成立微客得,尝试将传统农业与电子商务相结合,打造以移动互联网为载体,以游戏、社交平台为主,依托粉丝经济,并有效结合电子商务平台(互联网商城)的新型营销模式,同时出资255万元成立控股子公司噢麦嘎,旗下拥有国内顶级电竞俱乐部OMG,进一步推动粉丝经济的发展。当前时点电子竞技行业逐渐被资本市场所认识,是名副其实的风口行业。

我们调整2015-16年业绩盈利预测,2015-16年对应EPS为0.19、0.75元,同比增长193%、296%。中期目标价21元,对应2016x28PE,维持“增持”评级。