安妮股份:移动营销+互联网彩票,转型带来新机遇

收购微梦想,涉足移动营销:微梦想依托移动互联网社交平台,为客户提供一揽子以原生内容广告形式为主的营销推广解决方案,在新浪微博和腾讯微信平台处于领先地位。国内数字营销主要以广告代理和DSP 为主,微梦想具有一定稀缺性,2015 年承诺业绩2700 万元。公司通过收购微梦想,涉足移动营销领域,优化产业布局,也是公司转型互联网业务的初期尝试,后续公司在移动互联网及移动营销领域可能持续布局,真正转型为互联网公司。

互联网彩票前景好,等待政策明朗化:2014 年我国互联网彩票销售850 亿元,同比增长98%,市场渗透率约20%,参照西方国家经验,我国互联网售彩仍有较大发展空间。目前国内互联网彩票正处于整顿期,后续有可能通过牌照制规范。公司拥有彩票平台—中大彩,通过微梦想平台,可为公司彩票业务拓展流量,导入用户,微梦想将助力公司彩票业务发展,而且不排除公司在互联网彩票领域有新的合作及布局。

剥离亏损主业,轻装上阵:公司商务印刷主业受市场需求萎靡,竞争加剧,及人力、物流等成本上升影响,2014 年营业收入4.49 亿元,净利润亏损0.94亿元。为应对不利的市场竞争环境,公司采取“清理、稳定、优化”经营策略,一方面调整营销模式及业务结构,降低标准产品比重,加大税票、彩票等定制产品的比例;另一方面剥离运营效率低下、经营不善的业务,做了重大资产减值-9000 余万元,公司在2015 年有望轻装上阵。

员工持股,公司有动力:2015 年2 月公司向董事、监事、高管等共106 人推行员工持股计划,筹集资金总额1000 万元,并引入3 倍杠杆,放大激励效果。

4 月底公司员工持股计划完成,共计持股113.6 万股,占总股本0.58%,持股均价23.7 元/股。公司目前股价具有一定安全边际,持股计划实现了员工利益与资本市场表现的绑定,激发管理团队动力。

投资建议:不考虑后续外延,预计公司2015-2017 年营业收入4.87 亿元、5.23亿元、5.71 亿元;净利润 0.28 亿元、0.42 亿元、0.65 亿元;每股收益0.15 元、0.21 元、0.34 元;“买入-B”评级,目标价40 元。

风险提示:主业持续恶化、微梦想业务推进低于预期。