迪马股份深度报告:审时度势,在军工、医疗服务领域需求突破

本期内容提要:

坚持“双主业”发展战略。迪马股份是我国专用车领域领军企业,具备承担军用特种车辆的资质和能力,其防弹运钞车产品国内市场占有率保持第一;房地产业务坚持深耕区域市场的发展战略,迪马股份控股股东在2014年已将全部地产资产注入到上市公司,有效增厚经营业绩。

牵手“绿叶”,尝试社区医疗服务业务。迪马股份与知名医疗企业绿叶合资设立医疗投资公司,优先在旗下物业尝试开展社区联锁医疗服务,聚焦美容整形、女子医院、康复、体检和口腔五个方向。我们看好迪马股份开拓社区医疗服务的市场前景。

借助“外脑”,切入高端军用装备领域。迪马股份与电子科大签署战略协议,在人机耦合、外骨骼、车载指控系统等领域开展产学研合作。公司利用电子科大科研成果,结合自身在产业资本、市场营销、工程制造、军工资质等方面的优势,有望在高端军用装备领域取得突破。

盈利预测与投资评级:我们预计迪马股份2015年至2017年营业收入分别约为164.33亿元、181.71亿元和250.83亿元,相应的EPS为0.43元、0.45元和0.71元。采用相对估值法,我们计算出迪马股份2015年目标价为11.96元。首次覆盖给予公司“买入”的评级。

股价催化剂:募投房地产项目业绩爆发;公司开拓社区医疗项目落地;公司与电子科技大学相关合作项目实现产业化。

风险因素:公司房地产业务经营效益下滑;公司房地产业务诱发的偿债风险;公司向社区医疗服务产业、外骨骼机器人和车载防务信息装备等领域拓展存在不确定性。