滨江集团:海外布局落地,试水新兴产业

事件:公司发布2014年报,2014年公司实现营业收入为117.59亿元,同比增长13.26%;归属于母公司股东的净利润为8.29亿元,同比减少41.21%;基本每股收益0.61元/股。

点评:

房地产销售稳健增长,代建业务发展顺利。2014年公司累计实现销售金额157亿元,其中代建业务销售金额为32.4亿元,实现了房地产业务的稳健增长。自2011年公司成立杭州滨江房产建设管理有限公司以来,代建总规模达到160多亿,累计签约代建管理费9亿元。代建业务是公司目前重点发展的业务之一,公司预计未来将占公司地产业务30%以上。

海外布局落地。2015年2月签订海外投资意向协议,意向投资美国纽约和西雅图的地产项目,向布局海外市场迈出第一步。公司以安全为准绳,将以一个战略投资的角色与当地龙头开发商合作,进行国际化资产配置,以获得稳定现金流。

试水互联网+。公司计划以不超过年度净利润的额度对新兴产业进行投资,目前初探互联网投资。2015年3月公司以自有资金人民币1亿元通过增资扩股方式投资杭州沃安供应链管理有限公司,该公司主要业务为互联网电子产品生产和销售。公司将在充分发挥自身优势的基础上进行互联网投资运作,积极培育新兴产业。

维持“买入”评级。我们预计公司2015~2017年每股收益分别为0.73元(下调42.5%)、0.93元(下调41.1%)、1.17元,对应2015年4月30日收盘价(15.28元)的市盈率分别为9倍、7倍、5倍,维持“买入”评级。

风险因素:销售增速不达预期。