通鼎互联深度报告:占领流量管理入口,构建流量后向经营商业闭环

收购瑞翼信息,拉开转型大幕。

公司14年收购瑞翼信息51%股权拉开了转型互联网大幕,随后参股了上海智臻网络(小i机器人)、南京安迅以及杭州数云,布局人工智能与精准营销。14年公司以自有资金2亿元与华泰紫金、华泰瑞麟基金合作设立TMT领域并购基金,近期推员工持股计划以及更名“通鼎互联”,都充分显示了公司转型决心。

占领流量管理入口,通过流量货币化平台构建流量后向经营商业闭环。

流量掌厅凭借流量管理功能获取用户占领流量管理入口,依托其打造流量货币化平台为商户推销商品为用户赚取流量,同时利用用户上网行为数据以及消费与支付行为数据为商家提供精准营销和广告服务以及为金融机构提供征信等服务,参股南京安讯与杭州数云即是在为提供精准营销与征信服务做储备。我们认为公司未来将会在精准营销、数据挖掘、征信、移动支付以及移动广告领域积极布局,构建以流量货币化平台为核心的流量后向经营商业闭环。

光纤光缆需求稳定,向光棒拓展稳定毛利率

受益光纤入户与4G大规模建设,14-16年光纤光缆将维持较高的需求量。然而行业产能过剩使得光纤价格依然有向下压力,公司15年光棒300万吨产能将投产,显著降低成本使得毛利率维持稳定。

给予“强烈推荐”评级

2015-2017年EPS至0.60、0.67及0.77元,对应当前股价PE分别为38、34及30倍,预计15-16摊薄备考EPS为0.66与0.76元,对应当前股价PE分别为34与30倍。流量货币化平台对应的流量后向经营2000-3000亿的市场空间,在线购物广告推广8000亿的市场规模,我们认为流量后向经营与广告推广相结合会产生几千亿的市场,公司同时拥有运营资源与卡位优势,即使公司只占5%的份额收入也将超百亿,给予15年60倍PE,对应股价39.6元,给予“强烈推荐”评级。

风险因素:

(1)光纤价格继续大幅下滑(2)光纤光缆需求下降(3)“流量掌厅”与运营商合作受阻