格力电器14年年报点评:逆势大增,慷慨分红

业绩增长近30%,14年再次完美收官:14年,在低迷的市场环境下,公司再次呈现逆势增长,全年实现营收突破1400亿元,同比增长16.63%;实现归属上市公司股东净利润141.55亿元,同比增长30.22%;每股收益4.71元;再次达成全年目标,呈现靓丽的业绩回报。并将以资本公积金转增股本和现金分红的方式实施利润分配,每10股转增10股派发现金30元(含税)。

盈利能力持续增强:近几年来,公司综合盈利能力持续增强,14年,公司综合毛利率36.1%,同比提升3.9个百分点,净利率高达10.35%,同比提升1.13个百分点,双双再创历史高点。

销售力度加大导致费用率略有提升,资金管理成效显著,财务收入大增:14年,公司继续加大市场销售力度,销售费用同比上升28.35%,销售费用率20.63%,同比增加1.9个点,管理费用率3.44%,同比减少0.8个点;公司建立财务体系垂直管理制度,保持充沛的现金流,资金管理成效显著,财务费用负向同比上升606.55%。

启动“格力商城”,搭建线上线下一体化的O2O 电商平台:格力官方电商渠道“格力商城”于14年12月1日正式启动,推动格力电商业务快速发展。格力各销售公司与总部电商平台互为补充、协同并进;“格力商城”未来将成为以格力为主品牌,多品牌多品类的综合性平台。

围绕空调技术,做产业链的垂直延伸:围绕由空调技术,公司大力发展上游的压缩机、电机、自动化设备等工业制品,下游的再生资源产业链,并进行相关产品的开发,打造新的增长点。

盈利预测及投资建议:我们看好公司未来发展,预测15/16年EPS 分别为5.42/6.21元,当前股价对应动态PE 分别为9/8倍,维持“买入”评级。

风险提示:房地产市场持续疲弱,原材料价格大幅波动等。