浙报传媒2014年年报点评:网游利润占半,业态多样助力报媒转型

投资要点

业绩描述

公司2014年营业收入30.66亿元,同比增长27.16%;归属于上市公司股东的净利润5.17亿元,同比上升25.84%,经营活动产生的现金流量净额为5.89亿元,同比增长-26.38%。基本每股收益0.44元。

业绩点评

传统业务营收量缩,多元业务力挽狂澜:在传统报业普遍不景气的2014年,公司传统报媒相关业务营业收入受到一定影响:报刊发行业务同比下降7.88%,广告业务同比下降13.03%,印刷业务同比下降5.4%。但由于公司多元化的业务布局和较有前瞻性的发展方略,在网游和商品销售业务上表现优异,全年净利增长25.84%。公司通过收购边锋网络而拓展开的网游业务毛利达到7.09亿元,而主营业务总毛利为14.01亿,网游业务已占半。

用户为本、搭建平台,建设互联网枢纽型传媒集团:作为以报媒为主营业务的出版集团,公司转型动力充足,也受到中央和地方政府的大力支持:报告期内,公司获中央文化产业发展专项资金1500万元,获省级文化产业发展专项资金1600万元。在多方有利条件下,公司以互联网枢纽型传媒集团为战略目标,紧紧抓住传统媒体和新兴媒体融合发展带来的重大战略机遇,加快推进以用户为中心的融合发展和创新转型,全力实践融媒体时代“新闻+服务”的产业创新模式。

我们认为,公司改革方略符合互联网时代特征和互联网思维,其一是重视用户:以传统纸媒和边锋用户为基础,公司已率先建成同行业最大的用户数据库,拥有6.4亿注册用户,4000多万活跃用户。此外,公司新媒体矩阵以及智慧服务产业养老、医疗等数据库建设,还将大大扩充公司用户数据。这将为未来公司从提供单一新闻资讯向以新闻资讯为核心的综合文化服务为主转变的互联网枢纽型传媒集团打下良好基础。其二是重视平台:公司着力推进建设三个平台——新闻传媒、数字娱乐与智慧服务服务。以用户为入口,这三个平台的发展相辅相成。公司在新闻传媒平台上走分众传播路线,搭建了大地产、电商换市、光荣浙商等10个综合文化服务平台,在微信和微博公众帐号的运营上收效显著,移动端服务能力不容小觑。公司数字娱乐平台建设则以边锋网络为核心,积极布局影视、互联网视频和动漫产业,同时着力推进边锋网络的媒体化、经济化、社区化和移动化。值得注意的是,公司承办了2014全国电子竞技大赛,并主办了2014浙江省电子竞技大赛。而主打“新闻+服务”的智慧服务平台是公司独具特色的发展亮点,融合资讯、电商、健康和养老一体,未来发展看好。

拓展投资平台,构建传媒生态链:围绕战略目标,公司拓展投资平台,构建有利于公司转型升级的传媒生态链,报告期新设、增资或正在募集的基金共8个,正在组建的基金2个。重点投资了数据服务、游戏等新媒体相关领域,包括唐人影视等11个项目,全年累计投资总额2.08亿元。

改革思路创新,长期走势看好:我们认为,公司改革思路创新,对用户和平台的理念理解深刻,“新闻+服务”与医疗、养老等概念挂钩,有望形成新的增长点。公司长期走势看好,暂不评级。

风险提示

产融协作项目进展缓慢;智慧服务发展遇阻力;国家政策出现重大变化