金宝通:迎接智能控制走进生活的大时代

报告摘要

领先的全球化电子装置产品供应商:公司成立于1974年,总部位于香港,生产基地位于广东,市场则主要面向欧洲(FY2014:50.7%)、美洲(23.3%)和亚洲(25.4%)。公司主营电子装置产品的设计、制造和销售,包括三类:1)楼宇及家居控制装置产品,如恒温器、冷暖空调控制装置、计时器等;2)电器控制装置产品,主要包括日常生活所需电器的控制装置,如洗衣机、空气清新机等;3)工商业控制装置产品,如资讯娱乐控制装置、保健装置、工业能源控制装置等;2014-2015财年上半年(截至2014年9月30日)三类业务占比分别为27.8%/52.4%/19.8%。公司客户包括伊莱克斯、通用电气、和惠而浦等知名跨国公司。

自主品牌“Salus”值得期待:Salus创立于2004年,是公司自主品牌,产品涉及领域包括供暖、制冷、智慧能源和建筑智能化等,目前主要应用在热能控制领域,主要面向欧洲市场,并开始进入美国与中国市场;公司开发的SalusiT500是目前市场上一款主流的智能温控器,竞争对手包括Google以32亿美元收购的Nest等,该领域未来前景看好,具备较大的市场空间。2014年公司Salus品牌收入同比增长43%,亦实现了快速增长。

切入大健康领域,储备大数据产品:公司两年前开始研发大健康领域相关产品,如老人跌倒自动急救系统、医院相关产品等,目前已在欧洲有产品销售,未来将在中国市场推广;公司也会和血糖仪等医疗器械供应商合作,开发产品,作为大数据收集的基础;公司2015年开始投资大数据应用,招募行业资深团队,预计6-8个月后会有大数据产品推向市场,不仅在大健康领域,亦包括家庭能源自动化管理等领域。

强大的研发团队:公司在美国、中国大陆和香港有三处研发中心,拥有由上百名工程师组成的研发团队。公司成立了技术顾问委员会,为研究和开发提供指引,委员会由欧阳奇博士和黄河清博士等人组成,欧阳奇博士毕业于麻省理工学院,获物理学学士学位及博士学位,任全球最大的分立半导体及无源元件最大制造商之一VishaySiliconix的主席兼行政总裁,黄河清博士为香港理工大学工业中心总监,任香港工程技术学会及香港工程师学会资深会员。公司未来将继续以加强研发能力为重心,不断推出创新产品,优化产品组合。

智能控制器行业市场规模大,成长速度快:根据汉鼎咨询统计,2006-2009年全球智能控制器行业的复合增长率为12.55%,2009年全球电子智能控制行业市场规模即达到5,480亿美元,未来增速仍将有望保持在10%以上。智能控制产品在中国等发展中国家的应用仍处于初级阶段,市场规模不大,但是增长速度较高,拥有巨大的发展空间,2006-2009年,中国电子智能控制器行业市场规模复合增长率达14.47%,2009年中国电子智能控制行业市场规模达到4,099亿元,2015年有望突破1万亿元。智能控制器是未来智能家居、智慧城市、大数据应用等智慧生活的核心,必将随着智能控制器由传统工业领域走向现代生活领域而迎来广阔的发展机会。

寄望新业务贡献业绩:2013、2014以及2015财年上半年(公司会计年结日为3月31日)公司实现收入分别为25.3/28.1/14.7亿港元,分别同比增长4.0%/11.4%/12.5%,实现净利润分别为0.31/0.34/0.18亿港元,分别同比增长-6.4%/8.9%/157.0%。若新产品、新业务放量,公司业绩将迎来快速增长。

风险提示:新产品推出进度低于预期;新业务放量缓慢;