新大陆:业绩符合预期,电子支付和二维码识读双轮驱动

业绩符合预期。2014年实现营业收入22.35亿元、归属于母公司所有者的净利润2.76亿元,分别较上年同期增长20.20%和25.16%,EPS 0.54元,符合预期。公司拟每10股转增8股。

电子支付产品及信息识读产品业务高增长拉动全年业绩增长。电子支付产品及识别识读产品实现营收9.84亿,同比增长29.14%;毛利率30.89%,比去年同期提升1.69个百分点。剔除地产业务后全年净利润同比增长38%。

电子支付行业领导者,新兴移动支付产品增长迅猛。公司电子支付产品销售收入7.67亿,同比增长43%。MPOS 和IPOS 出货量和市占率均处于国内第一位;第一代智能POS 实现小批量供货,并成功接入3家重点客户;云支付平台完成4家客户的落地,初步介入支付运营工作。

条码/二维码识读领域领导者,移动支付崛起引爆百亿识读硬件市场。公司识读类产品实现销售收入2.2亿,同比增长45%,其中国际市场收入同比增长超过50% 。公司是国际上仅有的六家拥有二维码核心技术的制造商之一,技术实力雄厚。二维码支付重启在即,国内POS 机存量接近1200万台且均不支持二维码识读,公司将面临接近百亿的增量市场。支付宝积极开拓海外市场,公司有望随同支付宝走向海外,市场前景广阔。

以支付和二维码为核心,外延战略清晰,转型战略明确。公司POS 和二维码扫码设备覆盖线下主流支付场景,已经与支付宝等公司就二维码支付展开初步合作。公司外延战略清晰,参股公司上海翼码是二维码O2O 营销龙头企业;收购亚大通讯切入POS 机运营;收购智联天地进军进军快递行业信息化领域;各项业务均和主业产生协同效应。公司围绕支付和二维码领域积极布局,转型战略明确。

投资建议:二维码支付重启在即,互联网公司将大规模开展配套硬件设备的升级更新,公司将是最大受益者。预计2015-2017年EPS 分别为0.8元、1.15和1.67元,维持“买入-A ”评级, 6个月目标价位50元。

风险提示:二维码应用发展不及预期。