金正大:积极探索互联网,坚定转型服务商

事件:公司发布14年报:实现营业收入135.5亿元,同比增加13.03%,实现归属于上市公司的净利润8.7亿元、同比增长30.49%,EPS 为1.23元。加权平均ROE 为18.70%,较去年增长1.14个百分点。14年利润分配预案:每10股转增10股派现金红利1.5元。同时,公司公布15年一季报:实现营业收入41.79亿元,同比增长35.36%,实现归属于上市公司股东的净利润3.31亿元,同比增长33.03%。公司预计15年1-6月净利润增长25-35%。公司业绩略超市场预期。

行业整合时代来临,龙头企业市占率有望提升:农业现代化种植和大户经营模式下,对肥料质量和农化服务提出更高的要求,复合肥产业由数量型增长模式向质量型转变,具有创新优势的企业将迎来发展机遇。在复合肥行业竞争激烈的态势下(目前我国前十大复合肥生产企业市占率不到35%),公司作为行业龙头,依托其在成本、技术、品牌、服务、营销等多方面的优势,未来将有很大的市场提升空间。

“互联网+农业”趋势已现,坚定向农业服务商转型:15年公司探索互联网,实现向服务商转型:通过引进国外先进技术与服务模式,启动100个国际标准的农化服务中心建设,建议一支万人推广服务大队伍;抢抓农资电商发展的新机遇,建设国际化电商平台;从产品+服务方式启动农业项目,联合、带动经销商从经营产品向提供作物丰产方案转变,推动农业向标准化、规模化种植升级,适当开展特色农产品经营,进入农业管理全价值链,将金正大打造成服务性企业的标杆。在产业互联网浪潮下,农业互联网空间巨大,复合肥千亿市场空间,整个农资行业万亿的市场空间,农资线上电商平台线下农化服务中心的建设能够充分体现“用户思维”,从传统的“卖产品赚差价”模式走向“提供线上线下作物丰产方案”。

走向世界,做国际化的金正大:分析见下页;

争做世界领先的植物营养专家和种植业解决方案提供商,维持买入-A 评级:公司已经推出硝基复合肥、水溶肥等新产品,形成了以新型复合肥为主,普通复合肥为翼的国内领先的产品格局,产业结构的升级将增强公司竞争力,提高市占率。农村电商时代和农业服务的崛起是大势所趋,农业的大变革时代也已经到来,公司管理层锐意进取且对于行业趋势变化具有较强的前瞻性和敏感性,我们看好其未来成为农业服务商和农资电商的龙头之一。预计公司15-16年EPS 分别为1.46、1.91元,维持买入-A 投资评级上调目标价至55元。

风险提示:单质肥价格持续下跌、复合肥销量低于预期的风险等