骆驼股份:业绩稳步增长,符合预期

报告期内,公司实现营业收入51.67 亿元,同比增长11.85%;实现归属于上市公司股东的净利润6.71 亿元,同比增长27.89%;实现每股收益0.79 元。公司业绩基本符合预期。

分产品看,启动铅酸电池业务实现营业收入49.85 亿元,同比增长13.30%,增速比较稳定。毛利率为23.60%,同比增加0.89 个百分点,表现比较好。牵引电池实现营收1.00 亿元,同比下降31.71%,毛利率为11.70%,同比增加0.79 个百分点,表现一般。

内生和外延式扩张同步进行。2014 年,公司积极、稳妥推进集团战略规划,成功收购了扬州阿波罗蓄电池有限公司,为实现公司布局全国的战略目标向前推进一步。公司全年投资额累计达到7.2亿元,骆驼襄阳公司二期、骆驼塑胶公司二期项目已完成投产,骆驼华南公司工厂建设项目也在稳步推进。

新品开发和客户拓展卓有成效。2014 年,公司在启停电池领域新上项目约30 个,涉及大众、福特、沃尔沃、东风乘用、广汽本田、长安马自达等多家主机厂。在销售模式上公司也有创新。公司在传统销售渠道基础上,搭建了电商平台,推出天猫官方旗舰店和京东官方旗舰店等。公司还自建骆驼商城,不断完善销售管理和销售服务。

预计公司2015、2016 和2017 年的EPS 分别为0.97、1.17 和1.42元。目前的PE 水平在23 倍左右,不算高,因此维持对公司增持的评级。

风险:铅酸电池价格波动风险;市场的系统风险。