纺织服装行业:一季度服装零售单价涨4.5%,连续两年低于5%

1季度服装零售单价同比涨4.5%,连续两年低于5%:根据中华全国商业信息中心的统计, 2014年第一季度,服装销售单价同比上涨4.5%,涨幅连续两年低于5%,继续处于相对较低的水平。尽管终端零售仍然低迷,但2012年以来纺织服装板块的市场预期已不断向下调整,并且行业中各龙头企业已着手相关的企业转型和运营模式探索,我们认为未来行业低于预期的概率不大,维持行业“同步大市-A”评级。在个股的选择上,遵循自下而上精选个股原则,推荐企业模式转型、子行业内部调整较为健康的子行业龙头:探路者(具备互联网平台思维),森马服饰(童装产业全面布局),罗莱家纺和富安娜(渠道库存清理结束,长期看好家纺板块)。

行业重要公司公告。A 股公司:富安娜( 控股股东终止拟减持股份的公告);奥康国际(公司控股股东部分股权解除质押及再次质押);百隆东方(关于越南发生针对部分外国企业和人员打砸事件 对子公司百隆(越南)有限公司影响的公告)。海外公司:Geox 健乐士(一季度净利润下跌47.1%) ;Clarks( 2013年收入上涨5.5%);I.T (业绩胜预期,股价大涨);蒂芙尼(一季度盈利激增50% 上调全年预期,股价急升7%);Gap 盖璞(一季度盈利锐减22%仍超预期)。

重点公司跟踪。富安娜: 控股股东终止拟减持股分。安信点评:我们认为董事长终止减持,有利于稳定市场对股价的信心,在市场情绪层面减少了前期压制股价的负面因素。从家纺行业而言,仍然是我们在纺织服装板块最看好的子行业之一,公司具备行业中难以超越的设计能力和稳健的经营风格,目前也仍在为企业的全渠道模式进行积极探索,电商对公司的贡献也将在未来几年中效果明显。给予6个月目标价12.75元,目前价格具备一定安全边际,维持“增持-A”评级。

原材料数据:棉花:328级现货周均价17415.60元/吨(-0.19%);Cotlook A:91.99美分/磅(-1.05%)。化纤:粘胶短纤12050元/吨(+0%),粘胶长丝34750元/吨(+0%),氨纶40D 48900元/吨(+0%),氨纶20D 60000元/吨(+0%),涤纶DTY 10700元/吨(+0%),FDY9650元/吨(+0.52%)。

风险提示:1)终端零售继续放缓;2)企业经营模式转型低于预期。