非银行金融行业周报:保监会正式放开险资投资创业板股票权限

核心观点:

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2013点,下跌3.35%,深证成指下跌4.74%,沪深300指数下跌3.75。成交方面,本周共成交A股8176.71亿元,较上周增加了1572.76亿元,增加幅度为23.80%;沪深300周换手率为2.58%,较上周小幅上升。板块方面,券商、信托板块下跌4.70%,保险板块下跌2.23%。非银行金融股票中,券商股中国金证券涨幅最大,达14.31%;保险股均下跌,其中新华保险跌幅最小,达到1.68%;信托股中安信信托涨幅最大,达到1.70%。

本周观点:

券商板块:1月10日,奥赛康IPO紧急暂停。高发行价、高市盈率及大量老股存量发行或为主要原因,同时也侧面反应出新股发行流程完全市场化的实现短期之内仍然有难度,投行自主配售权的发挥不宜盲目乐观。大型券商平均PB维持在1.5-2倍水平,中型券商PB维持在2-3左右。受益于“新业务、新政策”,行业盈利模式改善可期待。重点关注海通证券、中信证券、招商证券、广发证券。

信托板块:上周集合信托成立规模约68亿元,较前一周融资规模环比大幅降低近50%。此外,国务院办公厅近日下发的“107号文”,监管矛头指向资金池业务及非标资产相关业务,信托公司转型的迫切程度再次提升。信托行业竞争力的核心在于风险承担的意愿,其次是其风险控制能力。建议关注经纬纺机。

保险板块:保监会正式放开创业板股票的投资权限,保险资金进一步松绑之下,预期收益率有望进一步提升。此外,监管部门本周表示近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策,对1999年以前历史存量保单较高的公司如中国人寿、中国平安等产生利好。保险费率市场化稳步推进,行业投资及风险控制能力的提升仍然是决定盈利能力的关键因素。建议关注中国太保、中国平安。