华录百纳:商业模式与时俱进,今明两年业绩继续爆发

事件:华录百纳2014年报及2015年一季度业绩预告发布,2014年备考净利润3.08亿元,同比爆发性增长249%,受益于蓝色火焰的外延并购;2015年一季度增长20-50%,电视剧业务反转进入大年。

商业模式与时俱进,“产业经营”与“资本经营”并举,热点概念纷呈

2014年是华录百纳战略全面升级元年,业务范畴从原有的精品影视内容出品,拓展至内容营销,并布局体育产业;创新“互联网+”新兴商业模式。

精品电视剧业务,走向平台化发展;综艺节目实现“内容-营销整合”,创新T2O2O的“互联网+”流量变现;体育产业布局瞄准体育营销和赛事运营两大核心商业模式。

综艺内容营销爆发,电视剧大年开启,体育、电影项目支撑明年高成长

2015年已储备综艺节目达7个。一季度公司实现盈利1867-2334万元,同比增长20-50%,主要贡献来自于电视剧业务;电视剧业务已反转进入大年。公司正在大力推动体育团队搭建,已引进核心成员;体育储备项目已涵盖“体育”与“娱乐”跨界的制播分离项目、体育营销项目、自有赛事项目三类。2016年将成为蓝色火焰电影项目爆发年,综艺内容营销大电影等类型项目达4个以上。

四大股价催化剂进入释放期

1.品牌树立:《前往世界的尽头》开播在即,良好收视率预期带来的品牌效应。2.业绩成长:《女神的新衣第二季》盈利能力有望较去年翻番。3.

事件催化:体育营销与赛事运营项目落地。4.增长后劲:2016年体育与电影项目支撑业绩高增长。

投资建议

华录百纳为具备快速学习能力、商业模式与时俱进、积极通过“产业经营”与“资本经营”并举,以互联网时代领先的综合型文化传媒集团为发展目标的优秀公司。看好公司“内容-营销”纵向整合力、新型商业模式快速布局能力支撑的超速发展前景。

目前我们仍维持2015-2016年1.33、2.22元的业绩预测。当前股价对应2015-2016年PE分别为38、23倍。维持“买入”建议。该预测尚未考虑2015年新增综艺、体育项目、以及2016年多部电影带来的盈利提升预期。

风险提示:节目收视率不佳;电视剧发行不确定性大;政策风险。