中科云网4.8亿债券违约 闭眼买债时代终结

中科云网(002306,咨询)周四晚间公告称，由于其不能于2015年4月7日按期足额支付利息及回售款项，2012年公司债券（ST湘鄂债）将构成违约，付息及回售事宜终止实施。目前，中科云网已无法通过出售资产、追收应收预付款等方式短期内获得足额资金。

据了解，ST湘鄂债发行规模为4.8亿元，存续期为5年，中科云网需在2015年4月7日全额支付第三期利息及回售款项合计4.02亿元，但是中科云网通过大股东财务资助、处置资产、回收应收账款等方式，仅收到偿债资金1.61亿元，仍有2.4亿元的巨大资金缺口。

事实上，近些年来，我国债市违约出现常态化，2006年至2013年，先后出现福禧、江铜、岳阳城投、云投、海龙等一系列信用事件，尽管均未出现实质性违约，但是事件期间市场整体信用利差皆会经历一个脉冲式的上行。其中，2011年云投事件期间，以银行间3年期AA-级别中短期票据为例，信用利差上行幅度高达200BP。

而民生债券指出，我国债市实质性违约的序幕由超日债拉开，随后中小企业私募债违约不断，市场对于违约事件的态度已经由之前的恐慌变为理性。超日债违约时，以银行间3年期中短期票据为例，利差上行幅度仅在20-30BP。

因此，民生债券认为，违约常态化、市场理性化以及目前债市较浓的看多氛围，将使得本次ST湘鄂债违约事件对于债市的整体冲击有限。

不过，民生债券同时强调，近期一系列违约事件使得“闭着眼睛买债”时期已成过去式，未来信用债的分化将加剧，研究也将趋于精细化。从短期来看，受本次事件冲击最大的莫过于流动性相对较好的交易所高收益债。而从调整幅度来看，2014年3月，超日债违约当天，成交活跃的高收益债跌幅在5%以内，违约后5个交易日内跌幅在5.55%以内。

中科云网表示，目前，其已无法通过出售资产、追收应收预付款等方式短期内获得足额资金，公司及其控股股东仍将继续采取向其他第三方贷款融资的方式筹集资金。而若违约持续超过30工作日仍未解除，受托管理人有权代表债券持有人向中科云网进行追索。

受此消息影响，中科云网复牌后股价低开低走，一度暴跌6.48%。