石基信息:大消费圈逐渐成型,平台服务商雏形初现

2014 年业绩要点:营收21.86 亿元,净利润3.82 亿元,扣非后归属净利润3.62亿元,分别同比增长99.72%,6.23%和28.85%, EPS1.24 元。

点评:

公司经营稳健,“内生+并购”拉动业绩增长。公司营收和扣非后净利润同比增长99.72%和28.85%。酒店信息系统、餐饮信息系统和支付系统业务营收分别增长约13.78%,10.04%和8.55%;收购中电器材和思迅软件拉动业绩增长。

大消费圈逐渐成型,积极覆盖低端市场,掌握核心数据,打造O2O 闭环。

公司客户包括6000 家以上中高端酒店,超过1 万家中高端餐饮客户和10万家低端餐饮客户,商业流通领域客户数约20 万家,大消费圈逐渐成型。

公司推出西软XMS 云酒店管理系统和云POS“HERO”餐饮管理系统,拓展低端市场,实现对核心消费数据的掌握。公司与微信和支付宝合作,实现在线点菜和支付等功能,打造餐饮企业O2O 闭环,市场空间巨大。

畅联业务稳步推进,支付业务不断创新,积极转型平台服务商。2014 年实现有效直连产品190 万间夜,新增1 个国内渠道和多个国外渠道,完成11家酒店集团直连,积极进军海外市场。和阿里合作进展顺利,初步实现了2000 余家酒店的直连,后付和淘宝会员服务平台接入稳步推进,账单扫码支付将陆续推出。随着直连酒店数增加,和阿里合作的不断深入,畅联流量爆发在即。收单一体化系统支持预付卡业务,一旦预付卡牌照获批,将产生新的增长点。2015 年将通过与淘宝和微信等电商平台合作打造在线支付平台;完善“Pay@table 快速支付”系统,实现在移动终端上支持微信和支付宝支付,支付业务将迎来新的发展机遇。公司通过畅联和支付的新兴商业模式,从传统软件企业积极转型平台服务商,前景广阔。

投资建议:预计2015 年-2017 年EPS 分别为1.31、1.69 和2.22,公司是A 股中阿里腾讯O2O 战略里极其稀缺的标的,将在新一轮O2O 大潮中实现跨越式发展,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价150 元。

风险提示:和阿里合作不达预期,传统业务收入下滑。