农业银行:不良贷款压力或将缓解

调研目的:

农行召开了2014年度业绩报告 – 投资者推介会。

调研结论:

在利率市场化过程中,农行凭借其存款端优势,净息差回升明显。农行利用2014年上半年利息中枢上移的机会,同业业务和债券业务贷款收益率提升较多,带动了净息差的明显回升。在存款利率上浮空间提升后,银行间的存款定价体现出了差异性,这主要和各行的负债能力等密切相关,目前银行业呈现出3个方阵:国有大银行,上浮空间为10%-15%;区域性重点银行,上浮空间20%左右;小银行一浮到顶。农行在制定定价策略时,还是本着有效低成本的存款是支持银行发展重要因素的原则,发挥其在活期存款占比、个人存款占比、县域存款占比等方面的优势。同时也密切关注存款保险制度的推出对存款主体行为的影响。

农行不良贷款压力较大,或将在2015年底到达顶点。农行2014年不良贷款主要发生在批发零售行业和制造业行业,因为在贸易融资管理方面有些漏洞,批发零售行业不良率达到5.9%,为全行业中最高,制造业不良率也达到了3.2%;另外,2014年不良贷款上升的主要原因还包括几个国有大型企业发生了违约,损失较大;但零售业务不良率一直保持在较低水平。预计2015年底或2016年初,农行不良贷款额将达到顶点,之后不良贷款和不良率双升的情况将得到缓解。

地方融资平台贷款规模持续下降,且风险可控。自农行上市后,一直在逐年降低地方平台贷款规模,2014年平台贷款仅为3335亿元,不良率约为0.2%,现金流基本可以全覆盖,平台贷款是农行所有贷款中资产质量最好的;同时,农行也积极推进将本行平台贷款优先纳入到政府直接债务的口径,降低违约风险。另外,公开发行地方债券来置换到期的存量地方融资平台债务,是规范再融资,使得管理更加透明。

农行具有金融混业化经营的先发优势,便利店模式快速推广。金融混业化经营是未来银行业发展的趋势,但首先要解决混业化经营不分业监管的问题,目前监管部门对此还未有明确的时间表;农行原有证券业务部,从事证券相关业务,后证券部划归给银河证券,因此农行具有从事证券业务的经验。另外,2014年农行便利店快速扩张,目前采取区域内1个网点+N 个便利店形式,但1个便利店最少需要2个员工,因此导致人员数量小幅增加,但总体来说人员数量和结构不农行整体规划及规模扩张是相符的。