伊利股份:沪股推介

目标价:34.00 元人民币 建议买入价:30.80 元人民币 止蚀价:29.20 元人民币 上日收市价:31.43 元人民币

伊利股份主要生产和销售液体奶、冷饮产品、奶粉、奶制品和混合饲料等。於2014 年,荷兰合作银行发布了《全球乳业20 强报告》,集团位列第10,成为了目前唯一一家进入全球10强的亚洲乳品企业。集团旗下产品呈多样化,拥有金典有机奶,QQ 星儿童成长奶及营养舒化奶等逾千个产品品种,以满足不同目标顾客的需要。原奶供应方面,集团拥有新疆天山、内蒙古和锡林郭勒等三大重要奶源基地,为原奶长期稳定的质量及产量提供保障。

集团稳步推进国际化战略,先後在新西兰建立了年产量达4.7万吨婴儿配方的奶粉项目,与美国最大的牛奶公司DFA 及意大利乳业龙头斯嘉达达成战略合作;集团亦与荷兰顶尖学府瓦赫宁根大学合作建立欧洲研发中心,并达成了共建首个中荷两国食品安全保障体系的战略协议。

截至2014 年6 月30 日止6 个月,集团营业收入按年增长13.59%至272.86亿元人民币,主要是由於集团调整了产品结构和提高产品单价所致。期内营业成本按年录得9.88%的增幅至182.48 亿元人民币。期内归属於上市公司股东的净利润按年升31.93%至22.93 亿元人民币,纯利率由2013年同期的7.24%升至期内的8.40%。若按产品划分,期内来自液体乳的营业收入按年增15.29%至207.09 亿元人民币;来自冷饮产品的营业收入按年上升8.16%至30.40亿元人民币;来自奶粉及奶制品的的营业收入则按年录得9.10%的升幅至30.41亿元人民币;来自混合饲料的营业收入按年增加2.39%至3.05亿元人民币。

伊利股份自今年3月头开始展开升浪,并於上星期向上突破早前所形成的横行区间,股价於上日再创52 周高位,现在处於上升通道,目标价设於34.00 元人民币,建议买入价为30.80 元人民币。

若股价走势未如预期并跌穿29.20 元人民币水平,则需要进行止蚀。

伊利股份按上日收市价31.43 元人民币计算,预测市盈率为21.50倍。随着集团不断调整产品结构和提高产品单价,预料集团的营业额仍能保持可观增长,加上全球原料奶仍然供应充足,原料奶价仍然处於低水平,有利集团的原材料成本下降,提高毛利率,故建议投资者可伺机吸纳。