中国平安：多线并举 积极参与国资国企改革

在互联网金融布局上蛰伏多年之后,“多轮驱动”开始助推中国平安的业绩大提速。并由此引发了一场估值之辩——这样一家表面顶着保险头衔、实际却深度嵌入金融各细分领域、又全线布局互联网的上市公司,究竟该适用于怎样一套估值体系?

在日前接受上海证券报专访时,中国平安总经理任汇川、首席投资官陈德贤直面估值之论,并对下一步如何积极参与国资国企改革、人民币汇率波动季中的境内外投资变局等,做了深入解读。

瞄准三类混改投资机会

对于可能贯穿于今年一整年的投资主线——国资国企改革,中国平安显然不会错过。“我们确实看了一些混合所有制改革的投资项目,接下来会慢慢浮出水面。”中国平安总经理任汇川透露说,其参与混合所有制改革,资金来源主要有两类:一是保险资金,二是第三方客户资金(通过发行产品)。

在参与混改的项目选择上,任汇川直言,主要有三类,一是与保险资金负债相匹配的;二是和中国未来经济转型相吻合的,比如消费、医疗健康、新能源、“一带一路”等;三是和中国平安有战略协同的。“参与方式上,对内依托平安信托及保险资管子公司,对外也不排除和政府进行合作的ppp模式。”

愿意尝鲜期权等新品种

中国平安数天前披露的年报中,已透露其权益仓位变动情况:从2013年末的10.5%上升至2014年末的14.1%。但唯有综合考虑保费收入等关键数据,才能判断出其2014年究竟是净买入还是被动持股导致市值增长。

关于这一点,陈德贤坦率地表示,“权益投资方面,我们去年6月、10月各加了一次仓,去年全年净加仓90亿元。”在他看来,2015年资本市场的机会与风险并存,会把握好投资机会。

陈德贤告诉记者,除股票、债券等传统投资领域,中国平安也愿意在新投资品种上有所尝试。比如,一旦政策开闸,其愿意参与投资融资融券、期权、夹层基金、对冲基金等新品种。

海外投资时间窗口已打开

中国平安2013年斥资购买了伦敦劳合社大楼,开启了保险资金海外不动产投资的大门。但似乎在最近两年时间里,市场上听到更多的是来自其他国内保险机构的海外扩张声音。

任汇川坦言,多样化战略的资金配置时间已经开启,现在已经到了加大去海外配置资产的时间窗口。“我们海外主要以提高保险资金投资回报率、分散风险、多元化配置资产为目标,因此主要是财务投资、而非战略投资。”

具体到项目选择上,任汇川透露说,更倾向于投资不动产、收租物业、商业物业、基础设施等这些现金流较好、久期较长的资产。

估值中应加入“互联网+”

被诸多投资者所关注到的是,中国平安首度在财务报表中披露了互联网金融战略的具体成效。这再次引起了业界对其估值体系的探讨与争辩——在目前对中国平安的估值模型中,是否应加入尚未盈利、却已带来价值的互联网业务。

多位投行人士告诉记者,目前他们对中国平安的估值模型中确实只包含“保险+银行”。任汇川直言,集团现有股价和估值都没能体现其良好的业绩增长,市场对其估值仍然是按照传统的评估方式,应加入具备成长性和颠覆性的“互联网+”元素。他相信,这是一个逐渐被认知的过程。

据任汇川透露,目前中国平安在互联网金融平台上的投资规模,基本上控制在集团年度利润总额的个位数比例,短期之内会维持这个比例。