罗莱家纺:传统家纺延伸移动健康管理领域,公司价值重估在即

投资要点

事件:公司3月20日将在微信商城推出首款智能家居产品,名为罗莱RestOn 智能睡眠监测器,预示着公司从传统家纺领域向移动健康管理迈出了重要一步!(3月21日为世界睡眠日) 传统家纺延伸移动健康管理领域,市场空间大幅打开,公司价值有望得到重估。此次罗莱推出的智能睡眠监测器,是一场关于睡眠的革命,并且行业首发,目前微店接受预定(微信公众号为luolai002293),3月20日中午12点开始先限量发行100套。产品主要亮点是:1,无需穿戴,薄如蝉翼(传感器仅为2mm),铺上即用;更安全亲肤;2,通过手机APP 及时发现自己潜在的睡眠风险,随时掌握父母亲友的健康睡眠信息,可比肩专业医疗仪器,数据准确率高达93%以上,击中用户痛点需求;3,外观新潮时尚,已获多项大奖,包括2014年台湾金点设计奖、2015年 IF 产品设计奖、2015年终极科技大奖、2015年美国爱迪生奖提名。根据世界卫生组织调查,中国有各类睡眠障碍的人高达38.2%,大幅高于世界平均27%的比例。2014年我国城镇人口为7.5亿人,如果按照以上比例计算的话,大约有2.87亿城镇人口有睡眠问题。如果按照单用户价值500元计算的话,市场潜在空间超过1,400亿元。公司目前床品销售占比高达70-80%,在传统家纺市场挖掘空间有限的背景下,公司率先切入移动健康管理领域,引领行业床品需求乃至家居需求的消费升级。我们认为,此次睡眠智能产品的推出是公司打造双线融合“家居立体生态圈”战略中的重要一步,“互联网+家纺家居”的基因得到进一步增厚,价值有望得到重估。

主营业务触底企稳,电商占比迅速提升,未来良性发展可期。经历了前几年家纺行业大浪淘沙阶段后,近两年是家纺企业转型最重要的机遇期。公司15年的主要变革看点是:1,以LOVO 品牌为基础打造垂直家居电商平台,预计15年电商占销售比重为25%左右;2,参股大朴网,迈出家居产业投资并购第一步;3,提出“类宜家”模式,试行合伙人制度,加速加盟直营化等。这些举措有利于未来发展良性化。我们预计 15-16年公司销售年均增长11%,净利润年均增长20%。

给予公司“买入”评级,3-6个月目标价49元。预计公司15、16年核心EPS 为1.63、1.97元,对应PE 19、16倍。我们认为在牛市背景下,目前估值仅保守反映出传统家纺业务的预期,切入移动健康管理领域是公司15年战略变革的标志性事件,价值有望重估。给予15年30倍PE,3-6个月目标价49元。