得润电子:传统领域保持优势,新领域全面开花

报告摘要:

产业布局日趋完善:公司专注连接器领域的深耕细作,并持续加大研发投入,通过内涵提升以及外延并购来共同推动其在中高端市场的拓展,逐步实现多元化的产品结构,完善产业布局,提升市场竞争力。

紧跟市场趋势,加强产品开发:公司紧跟连接器产品演变方向,加大产品研发力度,成为市场上较早完成TypeC开发的企业,并对于一些手机客户的认证工作也在顺利进行中,预计下半年有望实现量产。除产品开发的市场领先优势,公司在PC以及家电等领域积累了一大批优质客户群,也为其TypeC市场的开拓奠定了较好的客户基础。

紧抓市场机遇,大力拓展汽车零配件领域:紧抓全球产业转移带来的市场机遇,多举措加快推进在汽车连接器领域的拓展,加快深化国内品牌的协同整合,积极拓展欧洲市场,完成在高端汽车领域的布局,实现国内自主品牌和外资高端品牌双向融合发展。

传统领域保持优势地位,未来成长持续:公司是国内最大的家电连接器厂商,在其主要客户中供货比例达到50%左右,并与国内主要家电厂商建立了长期稳定的战略合作关系;凭借在家电连接器领域的绝对市场优势,公司将继续受益下游家电产业智能化升级加速以及份额提升,保持较好成长。

盈利预测及投资建议:我们看好公司未来发展,预测公司15/16/17年EPS分别为0.38/0.52/0.71元,当前股价对应动态PE分别为48/35/26倍,给予“买入”投资评级。

风险提示:下游需求增长低于预期,新业务拓展成效低于预期等。