林洋电子2014年业绩快报点评:15年将迎来业绩爆发期

全年业绩略低于预期

林洋电子公布2014业绩快报,实现营业收入22.06亿(+10.79%),实现归属于上市公司股东的净利润4.10亿(+10.30%),EPS1.15元,略低于预期。

不考虑到光伏电站并网进度的问题,传统业务的增长符合预期

去年受分布式光伏政策出台进度的影响,公司的分布式光伏项目并网时间低于预期,导致14年没有来源于光伏电站运营的收益,传统业务有10%以上的增长已经优于同业公司。

投入大、费用增加也是导致业绩增速略低的原因

2014年是公司分布式光伏电站布局的一年,新增大量的人员开支导致费用大幅增加;另外,大量资金投入光伏电站,导致公司财务费用迅速上升,也影响了业绩的增长。

2015年业绩可能会实现50%以上的增长

2014年底,公司并网光伏电站180MW,预计2015年会新增并网光伏电站400MW左右,如果15年的光伏电站均匀并网,预计可实现净利润2亿元左右,考虑到传统业务10%左右的自然增长,公司15年有可能实现净利润6-6.5亿元。

维持“买入”评级

我们预计2014/2015/2016年,公司将分别实现营业收入分别为22.03/28.07/32.79亿元,同比增长分别为10.60%/27.40%/16.80%;净利润分别为4.09/6.28/8.22亿元,同比增长分别为10.10%/53.60%/30.80%,不考虑增发摊薄,每股收益分别为1.15/1.77/2.31/元,维持“买入”评级。