长城汽车:2月销量符合预期,期待新车型上市

2月销量51788辆,同比增长3.39%,符合预期。公司公告2015年2月销量51788辆,环比下降41.21%,同比增3.39%,符合预期。其中皮卡车型2月单月销量6964辆,环比下降34.03%,同比下降22.59%;SUV车型2月单月销量41281辆,环比下降41.05%,同比增长36.25%(其中哈弗H1销量4604辆,环比下降38.96%;哈弗H2销量10561辆,环比下降30.55%;哈弗H5销量1421辆,环比下降39.61%,同比下降58.32%;H6销量20186辆,环比下降44.11%,同比增长10.88%;H9销量1899辆,环比下降40.67%;M系列销量2690辆,环比下降53.14%,同比下降69.02%);轿车车型2月单月销量3542辆,环比下降52.80%,同比下降67.19%(其中C30轿车销量2294辆,环比下滑50.23%,同比下降63.17%;C50轿车销量1248辆,环比下降56.30%,同比下降71.02%)。

新车型H8、CoupeC上市在即。据彭博社等海外媒体报道,H8车型将于4月上海国际车展正式上市销售,为公司带来新的增长亮点。

CoupeC车型将于上半年上市,H7车型将于下半年上市。众多新车型的上市将带来业绩增长弹性。

“美丽乡村”和“一带一路”国家战略将有利于公司销量增长。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价上调至60.00元。我们预测公司2014年-2016年收入增速为10.2%、42.0%、28.0%,净利润增速分别为-2.1%、52.7%、22.0%,EPS为2.65元、4.05元和4.95元;维持买入-A的投资评级,6个月目标价至60.00元,相当于2015年15倍的动态市盈率。

风险提示:经济下滑幅度超预期;新车型销量不达预期。